0050 自去年底開始動作頻頻,先是調降管理費新聞鬧得全台皆知,接下來又是打算拆股降低投資門檻。
種種動作使得最近 0050 的基金規模狂漲,短短 19 天基金總規模已經從 4,594 億上漲到了 4,894 億!
考量到這段期間,基金的淨值還下跌了4.18%,也就是說這段期間 0050 可能淨流入了 492 億台幣!
但有沒有人發現──投資人追捧 0050 的同時,006208的淨值卻默默跑贏了?
為什麼降了費用的0050反而報酬率還落後?基金事這篇直接拆解背後的「操盤細節」與「ETF暗黑操作」,讓你一次看懂!
目錄
006208 0050 為何表現不同?
兩檔 ETF 都是追蹤同樣的指數,也就是臺灣五十指數
但 0050 成立時間較早,有著先入場以及名聲較大的優勢,因此整體來說規模一直較大。但 006208 成立後靠著更低的管理費以及更低的股價,上市後也深獲投資人喜愛。
許多人也很愛比較兩個 ETF 的種種差距。
過去幾年,006208 的報酬率都微幅超過 0050
很多人認為這是因為管理費更低的結果。
但實際上,自今年 1 月 24 日降低管理費至今也快兩個多月了,006208 的『淨值』表現卻還是優於 0050
這不禁讓人好奇,兩個『操盤團隊』在拿到投資人的錢之後的布局模式是否有什麼差異?而這些差異是否會導致長期來看我們應該更偏好哪個標的?
為了探究兩者細部的差異,基金事針對『布局方式』、『買賣持股時點』兩個部分做出比較,下面就讓我們一起來看看,兩者主要的差異到底在哪?
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一、『006208 VS 0050 布局比較』
兩者最主要的布局差距來自於用多少%的錢來購買『期貨』。
雖然這兩檔都是股票 ETF,但為了讓自己的績效更貼合真實情況,以及應對一些配息時間點與領息時間點不同、申贖狀況差異等等,很多ETF 都會把部分的資金用來購買期貨,而這部分資金的運用完全不用遵循『指數』,是操作團隊可以自己控制的。
關於這個部分,根據最新的公告,0050 共花費了 0.54% 的基金資產來購買期貨,除了大盤的台指期外還有購買 0050 ETF 期貨。而 006208 則花費了 0.8129% 用來購買期貨(資料統計時間:2025/3/19)
大家不要看只有零點幾%好像不多,但實際上,0.8% 已經超過成分股中第 17 大持股的智邦,只比第16大持股的統一略少,因此指數的漲跌也是對整個 ETF 影響不小的。
期貨操盤本身屬於零和遊戲,是否能賺錢很吃操盤手的技術,就算單純以避險為目的,買賣的情況也是有很大的風險,因此不可控的因素很多,在這個部份上,基金事認為006208的投資人需要承擔更多的風險。
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二、『006208 VS 0050 買賣持股時點』
台灣五十指數會在每年的 3,6,9,12 月份的第一個星期五公告最新的成分股調整,看看哪些股票該剃除,那些又該補進,而這兩檔 ETF 的操盤團隊則會根據新的公告在同月份第三個星期五之前完成調整,因此這個時間點也是他們最忙碌的時間點。
基金事在這邊說的調整並不是光說這段時間調整的差異,而是除此之外的時間。
千萬不要覺得 ETF 經理人一年只在這幾個月份的這兩周時間上班,其他時間都在睡覺,他們有時候還是會有一些很有想法的操作,這也導致同樣追蹤台灣五十指數,0050 跟 006208 的配息結構卻天差地遠。
台灣的稅制是,買賣股票的獲利不用繳稅,但配息獲利屬於股息收入,對多數人來說要併入綜合所得的。
但不知道大家是否有發現,ETF 的配息,有些情況不會『全部都被認列成股息收入』。
以 006208 和 0050 為例子,最新一次配息的數據顯示,0050 只有 33% 的息收屬於常規的股利所得,需要併入綜合所得稅來繳稅,但 006208 則 100% 都屬於股利所得。
有些人因此認定,0050 是更好的選擇。畢竟中華民國萬萬稅,能合法節稅大家都更喜愛,也有人做出了兩者的對照表。
兩者比較總結一次看 | ||
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項目 | 0050|「穩健大哥」 | 006208|「小資最愛」 |
配息來源 | 76多、節稅優 | 54C高、稅負重 |
投資風格 | 操作靈活 | 現金流單純 |
適合族群 | 高收入、高資產 | 小資、低稅率 |
之所以會有這樣的差別,關鍵原因就在操盤團隊是否有從中通過交易來規避配息收入。
例如,A 經理人知道 XX 股票明天要配息,今天就先賣出,等除息後再買回來,如果該股票『剛好除息完處於平盤,股價沒有動靜』那該經理人就多花了買賣的交易成本但規避了配息的稅。
甚至如果他買回股票的時候股價比配息完的平盤價格還低,那還可以多賺。但是如果該經理人先賣掉的股票反而秒填息,經理人只好用更高的價格把股價買回的話,那就會賠錢了。
因此,對於 ETF 的投資人來說,若經營團隊這麼做,其實是增加了額外的不確定性。
畢竟你選擇 ETF 為投資工具,應該就是希望跟著大盤走,不要動不動就有變數,但這部分 0050 的變數顯然比 006208 更高,因此對投資人來說就多承擔了一點風險。
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投資人該怎麼做?
綜合考量上述情況,基金事認為,006208 可能相比 0050 淨值報酬率會更貼近台灣五十指數。
但這不代表它能幫投資人創造更好的投資回報。
最近元大台灣50 ETF(0050)調降費用率、預備分割股票等等動作使得它吸金能力大增,這對台灣資本市場來說是非常好的消息,我們也非常希望這些吸納台灣大量資金的投信能不就此止步,持續進步,仿效美國更成熟的資產管理公司,在收到更多資金後進一步調降管理費。
例如 Vanguard 的 Total Stock Market ETF, VTI 當前管理費僅 0.03%,是 0050 調降後平均費用率的 ¼ 左右,因此 0050 想必還有很大的進步空間!
不過這些投信吸納了那麼多的資金,而很多人都只看到它們說的『好處』或『優勢』,背後的風險、特點、與同類商品的競品比較或競品背後代表什麼則較少人探討。
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