金融怪研檔案 #10 主席一說話，市場就暴動？一窺聯準會的「操作」世界學

近年來，每當美國聯邦準備系統（Federal Reserve System，簡稱FED）主席發表貨幣政策相關的聲明，市場總是跟著波動，這並非巧合，因為聯準會的每一次政策調整，不僅關乎美國經濟，甚至牽動了全球市場的走勢。袋鼠金融邀請到艾綸說到金融怪研檔案，分享聯準會的設立背景到其影響經濟的操作方式，精彩內容快上金融怪奇物語 Podcast 收聽！ 

聯準會的設立與任務

聯準會成立於 1913 年，目的是為了確保美國金融系統的穩定，其核心任務是擴大就業、穩定物價、控制利率，並在經濟波動時適時進行調控。聯準會的存在，使得美國經濟可以在面對危機時更具韌性，而這些措施也影響著全球經濟的變化。

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來賓：艾綸說

FOMC：聯準會政策的核心

聯準會的政策制定，主要透過「聯邦公開市場委員會」（Federal Open Market Committee，簡稱FOMC）完成。FOMC 是由 12 位委員組成的決策機構，每年會舉行八次會議，決定是否升息、降息或維持利率不變。這些決策會直接影響美國的股市、債市，進而波及全球市場。FOMC 的會議前兩週，聯準會會發布「褐皮書」，這份文件會揭露聯準會對經濟的預測，為市場提供政策方向的線索。

聯準會升降息背後的策略

聯準會的升息或降息決策，是根據美國經濟狀況與通膨數據調整的，調整的就是「聯邦基金利率」。當通膨過高時，聯準會通常選擇升息，以提高借貸成本，進而抑制消費與投資需求，達到降溫經濟的效果；相反，當經濟增長放緩時，降息可以降低借貸成本，鼓勵消費與投資，促進經濟復甦。

此外，利率的高低還會影響債券市場。當利率下降，債券價格上漲，投資者可以藉由買入債券獲取收益。因此，利率的調整也會左右投資人對於股票與債券的偏好。

在 2020 年，新冠疫情重創全球經濟時，聯準會迅速降息並實行量化寬鬆（Quantitative Easing，簡稱 QE）政策，以支撐經濟。在這種情況下，降息促使美國國內資金活絡，企業得以渡過難關，市場資金供應充足。隨著景氣逐步回升，聯準會逐步收回流動性，以防止過度通膨。從歷史經驗來看，升息的確可能引發股市修正，但同時也有助於穩定物價。

聯準會的工具箱：QE 與 QT

除了利率調整，聯準會還有其他工具來影響經濟，例如量化寬鬆（QE，Quantitative Easing）與縮表（QT，Quantitative Tightening）。QE 是指聯準會購買債券以增加市場資金供應，進而鼓勵企業投資與消費。然而，當市場資金過多時，聯準會則會透過縮表來回收資金，降低流動性，以控制通膨。這些政策互為補充，使得聯準會可以靈活調整市場資金供應量。

值得注意的是，QE 和 QT 的操作效果和時間點不同。QE 適合於市場缺乏流動性時，能迅速注入資金；QT 則是在經濟過熱時有效降低市場資金供應量。通過這些手段，聯準會得以在不同的經濟狀況下維持穩定。

聯準會決策的影響

對全球影響

聯準會的政策不僅影響美國，也會波及到其他國家。以台灣為例，當美國升息時，美元走強，新台幣相對貶值，這對於以出口為導向的台灣經濟是利好消息。然而，台灣央行也須考量國內的通膨壓力，必要時進行調整以穩定匯率。這也是為何台灣央行並非一味追隨美國，而是根據本地經濟情況靈活應對。

對生活影響

聯準會的決策雖然看似離我們很遠，實際上卻直接影響生活中的大小事，從貸款利率到房價、投資市場，無不受到聯準會政策的牽動。因此，理解聯準會的操作邏輯，不僅有助於更好地管理個人財務，更能讓我們在市場波動中把握機會，掌控自己的財務未來。

對投資影響

了解聯準會的政策走向，對於投資人來說至關重要。當聯準會偏向升息時，股票市場可能承受壓力，投資人可以考慮分散至債券市場，或選擇具防禦性的投資標的。相反，當聯準會有降息傾向，市場可能因資金流動增加而上漲，成為股票投資的良機。

同時，投資人還可以透過觀察「利率點證圖」來預測聯準會的政策動向。這張圖表顯示聯準會對未來利率的預測，反映了聯準會內部對經濟的預期。點證圖通常會在 3、6、9、12 月發布，為投資人提供了寶貴的市場預測依據。