AI 晶片回歸美國製造？台積電能否頂住美國副總統的壓力？投資人該如何應對？

2025 年 2 月中國農曆年後，兩家晶片公司的股價引發全球科技業與投資人的好奇，他們分別是如日中天的台積電以及日薄西山的 INTEL

單從他們當前的處境，很多人會認為台積電應該在 AI 晶片需求增長的情況下持續飆漲，而 INTEL 可能會逐漸淡出歷史舞台，畢竟它的晶圓代工連年虧損，前任 CEO 都被迫引咎辭職，新掌舵人也沒選好，過去核心賺錢的業務 CPU 市佔率又逐漸被 AMD 與 NVIDIA 侵蝕。

但金融市場的走勢卻恰恰相反。

二月上旬，INTEL 的股價上漲了 27%

台積電的 ADR-TSM.US 卻跌了 4%

而這一切，都跟投資機構 Baird 的一篇報告與美國副總統 JD Vance 在巴黎 AI 高峰會的一次演講有關，而這很可能影響整個 2025 年台股與美股科技股的走勢，值得投資人關注。

本文基金事將詳盡和大家說明此事的來龍去脈，以及可能的影響。

Baird 報告與 JD Vance 演講時說了什麼

Baird 是美國的一間歷史超過百年的資產管理公司。在月初時它旗下的高級分析師 Tristan Gerra 發出了一份報告，表示 Intel 很可能會把晶圓代工部門分拆獨立出來，且美國政府很可能要求台積電以 2 奈米與 3 奈米技術製成入股這間企業，使得美國能在 AI 晶片領域掌握主動權。

就在消息傳的甚囂塵上的時候，美國副總統 JD Vance 又在巴黎的 AI 高峰會上表示川普政府會確保最強大的 AI 系統會在美國建造，並使用美國設計與製造的晶片。

這樣的消息使得 Intel 重新獲得資本市場的關注，吸引許多投資人進場卡位好消息的公告，也使得台積電的投資人開始擔憂，公司一旦被迫到美國建置『最先進製程』，那成本是否能控制的了？若被迫技術入股 Intel，那公司的競爭力與議價能力是否衰退？

這個消息不光美國在傳，台灣的經研院研究員劉佩真也特地撰文表示，台積電若與競爭對手被迫合作將面臨技術外流的風險。雖然台積電對外表示不予置評，總裁魏哲家也表示對於沒有晶圓代工廠的 Intel 不感興趣，但由於 Baird 、美國副總統、台灣經研院在過去都不是捕風捉影就恣意發文的機構，因此引發科技圈與資本圈的動盪。

台積電的困境 – AI 晶片之匹夫無罪，懷璧其罪

目前有能力大規模製造 AI 晶片且能賺錢的企業全球只有一家台積電。Intel 與三星或許有 AI 晶片製造的技術，但良率拉不起來，做一片賠一片。但台積電能『持續賺錢』的前提是

1. AI 晶片的需求量依然那麼大或更大
2. 代工價格依然這麼高且台積電的良率與毛利率依然

但川普上台後對台積電要求課徵 100% 關稅，未來可能難以為繼。本來大家認為川普只是說說，但最近這個消息開始傳開，台灣的經濟部次長兼貿易署署長江文若還特地飛過去美國希望能談判，因此台積電這次很可能不得不在把最新進的技術帶到美國 or 少賺錢中間妥協，而且更可能兩個壞條件都得被迫答應。

資料來源：中央社 川普擬對台灣晶片徵關稅 經濟部次長江文若 11 日赴華府溝通

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AI 晶片美國製造對全球經濟影響

華盛頓智庫學者 Stephen Ezell 認為，AI 晶片的應用領域逐漸擴張，若未來所有傳統晶片都 AI 化，那成本的提高將非常可觀。

一台電動車運用到的半導體元件高達 3 千個，家電用品、醫療設備、航空航天領域也都會用到半導體，未來這些領域的產品也都會用到 AI 晶片，一旦全球分工模式被打破，所有的下游產品都會暴漲。而價格若無法轉嫁給消費者，產業就會面臨虧損，而這些產業很可能是投資人需要小心並且避開的。

投資人該如何應對？

基金事對當前科技股投資的建議分為三派，分別是

1. 看好川普團隊能迫使台積電去美國投資甚至技術轉移

這類投資人可以多關注美國的半導體硬體供應鏈，台積電在台灣能有這麼好的表現在於產業集群，各種設備商，各種原料廠各種下游廠與技術提供廠。

一旦台積電想複製在台灣的成功，這些廠商可能也都會尋找當地合作夥伴，而這些廠商都能獲得不斐的訂單。投資人可以多關注半導體設備廠。

可參考『日盛全球關鍵半導體基金』。

2. 不認為台積電會妥協

坦白說台積電現在是有不妥協的資本的。台積電最為全球唯一有能力大量供應 AI 晶片的晶圓代工廠，在賣方市場中是可以堅持的，一旦威逼不成，川普可能也會妥協，否則吃虧的也是美國企業。一旦台積電沒有太大程度讓步，那台積電與台灣的半導體廠商都會營來補漲。

不過，若情況真的翻展成這樣，那美國可能會加大扶持日本半導體的進度，創造一個能對抗台灣半導體產業族群的國家。

投資人若認為台積電不會妥協，可以關注『安聯台灣科技基金』或『台新日本半導體 ETF 基金 00951.TW』

3. 不想承擔台美政策波動風險

台美政策主要牽動的是台積電等『半導體製造』，對於其他產業短期影響不大，投資人也可以多關注，例如『野村台灣高股息基金』。

AI 晶片結語

全球政治變動瞬息萬變，川普最近又延遲了對各國課稅的時間，從延遲 30 天如今變成 4 月再說，很可能到最後甚麼都不會做，但短期的震盪可能嚇壞了很多投資人。而這也是多數人在資本市場無法穩定獲利的原因，因為未知，所以恐懼；因為恐懼，所以無法長期持有。

實際上，基金事分析這些事情也只是提供了一些思路。投資人只有『知道』發生這些事情對自己的影響是什麼，才不會過度恐慌。

預祝大家 2025 年都能成功在資本市場積累資金！

若有更多基金的資訊想了解，或是已經購買基金後想持續了解它們當前最新的消息以及甚麼時間點該加碼？何時該出場，可以到基金事官方網站查詢！

「基金事」是由前貝萊德亞洲區業務主管 / 前瑞銀財富管理董事總經理張凌雲所創辦，提供投資人免費的基金與 ETF 快訊，官方網站連結如下：

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