席勒本益比（CAPE）是什麼？相比傳統本益比更準確的市場估值指標！

袋鼠金融導讀｜在擬定投資策略的過程中，利用不同的工具來參考不同的數據及指標可以幫助投資者更好地理解市場狀況，擬定有利的投資決策。其中，「席勒本益比（Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, CAPE）」是多數投資人在評估市場狀況時一定會參考的指標之一。本篇文章將深入探討席勒本益比的定義，並且比較該指標跟傳統本益比的差異，解釋如何解讀該指標以及該指標的優缺點，幫助讀者對席勒本益比有更深入的認識。如果還想要了解更多股市參考指標，可以參考我們的信用利差是什麼、VIX 恐慌指數、PPI 生產者物價指數。

席勒本益比（CAPE）是什麼？

席勒本益比由諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒（Robert Shiller）所創，旨在提供一個調整經濟周期波動後的市場評估指標。它通過將市場價格與過去十年的平均實際收益進行比較，來衡量市場的估值水平。相比傳統本益比，CAPE 更能反映市場的長期趨勢，減少短期波動對評估結果的影響。

席勒本益比（CAPE） ＝股票價格（P）／過去十年經通膨調整後的 10 年平均每股盈餘（EPS）

席勒本益比 vs. 傳統本益比

傳統本益比（P/E Ratio）是將股票價格除以每股收益（Earnings per Share, EPS）的結果，常用於評估個股或整個市場的估值。高本益比通常表示一家公司被高估；相反的，低本益比則表示該公司可能相對便宜並且具有一定的投資潛力。然而，傳統本益比僅基於最近一年的收益，容易受到短期盈利波動影響。例如，公司的一次性收益或短期成本波動可能會導致傳統本益比出現明顯變動，從而誤導投資者。此外，經濟周期的波動也會對傳統本益比造成影響，導致其評估結果不夠穩定。相對而言，CAPE 則基於過去十年的平均收益，更能平滑經濟周期中的波動，提供更穩定的估值參考。

席勒本益比怎麼查？

投資人若想要參考席勒本益比可以利用至 multpl 網站查詢過去 100 年的席勒本益比變動情形，網站除了整理最新的席勒本益比數值外，還整理了過去一段時間的席勒本益比平均值以及中位數，能幫助投資人擬定更精準的投資策略。

席勒本益比應用

市場趨勢預測

席勒本益比適用於長期市場趨勢的預測。分析過去席勒本益比的資料，席勒本益比與未來 10 年的市場回報率呈負相關。當席勒本益比較低時，未來回報率潛力較高；反之，當席勒本益比較高時，未來回報率可能較低。

市場估值評估

席勒本益比有助於評估市場是否被高估或低估。例如，在 2009 年金融危機後，S&P 500 指數的傳統本益比高達 123 倍，而席勒本益比僅為 13.3 倍，表明市場實際上處於低估狀態，是一個良好的買入時機。

資產配置參考

投資者可以利用席勒本益比作為資產配置的參考指標，特別是在市場高估時減少股票配置，低估時增加股票配置，並優化投資組合。

席勒本益比是一個有價值的長期市場估值指標，適用於預測市場的長期趨勢和進行資產配置。然而，投資者仍須注意，席勒本益比相比傳統本益比雖然可以減少市場短期波動所造成的影響，但根據歷史資料評估，席勒本益比高時，並不完全代表股市不會繼續上漲。當投資人進行投資策略擬定時，不應該僅依賴這一指標來做出投資決策，而應結合其他經濟指標和市資訊進行綜合分析。

席勒本益比的優點

1. 平滑經濟波動：席勒本益比使用過去 10 年的平均每股收益（EPS）來計算，平滑了短期經濟波動對盈餘的影響。讓席勒本益比能夠更準確地反映市場的長期價值，而不會被短期的盈餘波動所誤導。
2. 考慮通脹因素：席勒本益比在計算過程中考慮通膨造成的影響並進行調整，避免收益失真，提供更真實的市場估值。
3. 減少極端值影響：由於席勒本益比使用的是 10 年的平均數據，它能夠有效減少因單一年度盈餘異常變動所帶來的影響。這有助於避免個別事件所導致的估值錯誤。

席勒本益比的缺點

1. 忽略短期變化：席勒本益比不適合用來預測短期市場波動。該指標參考 10 年的平均數據，無法及時反映經濟的快速變化。
2. 延遲反應：席勒本益比在計算過程中使用的是過去 10 年的數據，因此在經濟快速變動的情境下，該指標無法反映出最即時的市場資訊。
3. 適用範圍有限：席勒本益比主要用於評估整體市場（如 S&P 500 指數）的估值，而不適合用來評估個別股票，限制了其在個股分析中的應用範圍。
4. 無法預測短期收益：雖然席勒本益比能夠預測長期市場回報，但從過去的歷史數據來看，該指標對於未來 1 年的市場回報預測能力較差。因此，投資者在進行短期投資決策時，應該結合其他指標進行分析。
5. 依賴歷史數據：席勒本益比只依賴歷史數據，並假設未來的市場條件與過去相似。然而，在經濟環境不斷變動的情形下，基於歷史數據的席勒本益比在某些情況下可能不準確。

席勒本益比總結

相比傳統本益比，席勒本益比作為調整經濟周期波動的市場評估工具，提供投資者更穩定的長期市場估值參考。在閱讀完本篇文章了解席勒本益比的應用以及優缺點後，相信能幫助投資者在下次擬定投資決策時做出更正確的決策。然而，席勒本益比並不能完全預測市場的趨勢，投資者仍需結合其他分析工具和個人投資目標進行綜合判斷。

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