金融怪研檔案 #07 股市崩盤有前兆！從歷史看股市崩盤的定義與崩盤前兆

台灣股市已經連續上漲一段時間，甚至在經歷短暫回調後很快就恢復上漲趨勢，讓許多投資人的信心持續處於高點。然而，這種持續上漲的行情也引發了一些擔憂，投資者開始懷疑這樣的好景會否持續，是否即將迎來崩盤。但我們真的了解什麼是股市崩盤嗎？袋鼠金融邀請到財經 M 平方的 Ryan 到金融怪研檔案，揭示股市崩盤的真相與迷思，幫助投資者更好地理解市場動態，做出明智的投資決策，精彩內容快上金融怪奇物語 Podcast 收聽！ 

股市崩盤的定義

在總體經濟學中，崩盤通常指的是一個經濟循環的結束，而非單純的短期大跌。真正的崩盤往往涉及多個經濟循環同時向下，如製造業庫存循環、信貸循環等。這種多重循環的同步下行才是真正崩盤的特徵。重要的是要區分崩盤和普通的市場調整。在一個長期牛市中，6-7% 甚至 10% 的回調都是正常現象，不應被視為崩盤。真正的崩盤可能會導致 20-30%，甚至更大幅度的下跌，並持續相當長的時間。這種大規模、持續性的下跌往往伴隨著整體經濟環境的惡化，而不僅僅是股市本身的問題。

金融怪研檔案資料夾

00:29 開場
01:14 台股熱絡，股市崩盤倒數？
02:27 股市崩盤的定義與觀測指標
05:12 股市崩盤前兆怎麼看？
07:10 回顧台股崩盤事件
09:50 四大指標看股市是過熱、虛漲還是能長抱
13:50 景氣燈號也可判斷！專家教你景氣燈號口訣
16:21 單一產業過熱的訊號：以 AI 產業為例
19:20 面對股市崩盤警訊的心態如何調整？
21:50 看見股市崩盤徵兆，投資人策略調整建議
23:44 真的遇到股市崩盤，如何挽回與補救
24:40 國安基金護盤是一個崩盤指標嗎？
27:06 本集重點總結

回顧股市崩盤的歷史事件

快速聽 >> 07:10

回顧台灣股市歷史，1990 年和 2000 年是兩次真正的崩盤。1990 年時，美國房市崩潰引發全球股災，這不僅影響了美國市場，也波及全球，包括台灣在內的新興市場遭受重創。當時，台股經歷了長達數年的低迷期，指數一度跌破萬點大關，直到近年才真正突破。2000 年則是科技泡沫破裂導致崩盤，這次崩盤主要源於對科技股過度樂觀的預期被證實為泡沫。

在這兩次事件中，我們都可以觀察到多個經濟循環的同步下行，例如，製造業庫存循環、信貸循環、以及科技創新周期等多個方面同時出現問題。這種多重因素的疊加效應，才是導致真正崩盤的根本原因。理解這些歷史案例，有助於我們更好地識別潛在的崩盤風險。

股市崩盤的前兆及指標

快速聽 >> 09:50

由於台灣是以出口為導向，台股崩盤勢必要關注製造業景氣循環，當然這些指標並不是孤立的，而是需要綜合考慮，還要結合其他經濟數據和市場情緒指標，如恐懼與貪婪指數等，才能更全面地評估市場風險。

製造業採購經理人指數(PMI)

這是一個重要的先行指標，特別要關注其中的新訂單和客戶存貨兩個子項目。當新訂單減去客戶存貨的差值開始轉負時，代表新訂單沒有那麼多，不過真正製造業下行會持續很長一段時間，比如半年、一年，這種時候才是預示著經濟可能即將轉折向下。

景氣對策信號

這是台灣特有的綜合經濟指標。一個實用的操作原則是「連續三次紅燈停，連續三次藍燈行」。即當出現連續三個月的紅燈（表示經濟過熱）時，應考慮停止買入;而當出現連續三個月的藍燈（表示經濟低迷）時，可以考慮逢低買入。

當前市況分析

目前，台股和美股仍處於上升週期，預計可能持續到明年第一季。這主要是由於全球經濟持續復甦，特別是美國經濟表現強勁。美國聯準會在今年初預期 GDP 年增率可能達到 2.1% 左右，遠高於去年年底的預期。這種經濟增長預期的上修，推動了全球股市在今年第一季度的強勁表現。然而，這也導致市場開始重新評估利率政策，原本預期的激進降息可能變成緩慢降息，這對股市構成了一定的壓力。

AI 產業的發展仍在初期，硬體需求強勁，未來軟體應用可能成為下一波熱點。目前，像輝達這樣的公司推出的新一代 AI 晶片，其算力大幅提升但價格增幅相對較小，這使得雲端服務提供商有強烈動機進行設備升級。這種硬體需求預計將持續到明年，之後可能會轉向軟體應用的發展。因此，投資者在關注 AI 相關股票時，需要根據產業發展階段適時調整投資策略。

遇到股市崩盤怎麼辦？對策與行動

快速聽 >> 19:20

平時做好資產配置與穩定心態

在未遇到股市崩盤前，通過合理的資產配置，可以有效降低整體投資組合的波動性，例如，除了股票，可考慮配置債券、外匯等以分散風險。不過，在不同的經濟週期中，各類資產的表現會有所不同，像在 2022 年強勁升息的環境下，美元表現優異。

此外，人性追求進步和財富增長的本質決定了股市長期向上的趨勢，即使遇到短期的市場波動，只要基本面沒有發生根本性變化，保持耐心通常是明智之選。

碰上崩盤的調整

在經濟指標轉差時，及時降低槓桿比例，過高的槓桿可能會在市場下跌時放大損失，因此在觀察到經濟指標惡化時，應該考慮降低槓桿水平，心態上要穩定，事情已經發生，接受並繼續儲蓄、累積資產，並切記不要僅依賴單一指標做決策，綜合分析多個經濟指標和市場情緒指標，可以更全面地評估市場風險和投資機會。