by 
無論在現實還是電影中，私募基金一直都是整個金融界最神秘的一個領域。因為在整個高度監管的行業中他們可以說是最不受約束的一群人。也因為這樣，這個行業感覺高調又神秘。高調的是他們的賺錢能力，無論是老闆還是員工，收入都遠超其他人。華爾街每年統計收入最高的職業經理人，排名前幾的很少看到什麼大公司 CEO，幾乎清一色都是各種私募基金經理人，且許多經理人年收入都超過 10 億美金。
那到底私募基金在做甚麼？為什麼他們經理人收入那麼高？我們可以購買私募基金嗎？如何知道私募基金是否違法？本文基金事將為你解開金融界最神秘的面紗！
目錄
私募基金是什麼？
要說清楚私募基金是什麼之前，要先解釋什麼是基金。
所謂的『基金』就是眾人集資起來交給專業經理人操盤的一種行為。但這個經理人是否專業、它如何保證不會圖利自己，如何規避各種風險就是金管會與各種金融業設計商品時需要考量的。
一般人能買到的基金稱為公募基金，由於買賣幾乎沒有門檻，也就是所有的人都有可能買到，為了最大程度規避風險，公募基金對於能買什麼、能買多少、買賣前要做什麼、經理人是否能買賣等都有非常嚴格的規範，每一種類型的基金只能買自己規範的標的。
這樣一來可以保障多數投資人的安全但也損失了許多投資機會。而這些機會是許多人不想錯過的，為了照顧整個社會的投資需求同時又讓多數人不至於冒太大風險，金管會特別規定，只要你總共募集的人數不超過 99 人的話，你就可以成立私募基金。
也就是說私募基金就是資金來源是少數人、私底下非公開的。
由於一檔基金的固定成本就是這麼多，需要經理人的薪水，固定的投資分析團隊，因此私募基金要從 99 人身上取得足夠多的資金才能保證不虧損，因此私募基金的單筆投資門檻都遠高於公募基金。
而對於基金經理人來說，私募基金募集到的錢不用受到太多的監管，能投資的標的通常也更多元，例如可以直接買賣加密貨幣，甚至一些未上市的標的，或是通過期貨、選擇權等工具使得收益放大，更有甚者是直接去投資銀行包裝一個專屬於該基金的投資商品等等。因此，私募基金有機會創造更大的收益，但投資人也承擔更大的風險。
| 新戶交易享好禮💰 |
|---|
 |
| 🎁 新戶抽 10,000 元新光幣 🎁 證券+銀行加碼送200元 🎁 定期定額手續費年年送 500 元 |
 |
| 謹慎理財 信用至上 |
私募基金合法嗎？
私募基金是否合法取決於以下幾點
- 基金申購途徑是否合法
如果你是在台灣合法合規的金融機構申購私募基金，那是否合法的責任就在申購平台上，投資人不需要擔心是否合法的問題。
但許多私募基金並沒有被台灣的金融機構給引進，這時候你要申購就需要自己去海外開戶，那是否合法就要看那些機構的申購文件是否有符合相對應的法規了！
- 基金合約內容是否合法
很多人好奇，這些基金如果希望台灣人來投資那直接找台灣的金融機構來代理不就好了？為什麼還要讓自己去國外申購，有些機構還會在台灣設立辦公室但真的要買賣就是要把錢匯款到海外。
之所以會這樣，是因為台灣的金融法規針對基金有比較嚴格的限制，私募基金的上限就是只能有 99 個投資人，除此之外，需要有台灣的投信業者協助包裝產品，因為相對麻煩，因此很多國際有名的私募基金並沒有辦法直接在台灣的金融機構申購地到。
但如果條約沒有經過台灣金融機構法尊部門查看，相關的法律法規就需要非常嚴格的審查，申購之前最好一定要看清楚相關得條文內容，並且認同他們的投資標的與操作手法，才進行簽約投資。
- 基金操作方式是否合法
私募基金投資標的並不受限制，因此他可以投資全世界的資產，甚至許多投資工具都不是大家熟悉而是客製化的，因此有不肖業者可能並不會真實地把錢投資進去，例如之前台灣知名的澳豐基金詐騙事件，就是通過空殼公司號稱代理國外基金，最後在台灣詐騙上千億元。
因此，投資私募基金之前，最好就是到台灣合法的金融機構去申購，如果真的很喜歡某檔基金又沒有被台灣金融業代理，也一定要確保你真的直接去申購該基金，例如直接把錢給 kkr、黑石的某個基金名下的帳戶，而不是相信一些沒有法律保障的代理商。
私募基金績效一定比公募基金好嗎？
只要是投資，就沒有一定的。
私募基金只能說投資時可用的工具與方法更多，但績效如何還是要看眼光是否獨到，進出場時間點是否抓的準確。
例如你知道 2024 年台積電會上漲 40%，但你買公募基金就會受限於單一個股最多只能持有 10%，因此這個時候他們最多也只能買 10% 台積電再加上其他可能不確定的投資標的。但私募基金經理人就可以全部基金都買台積電，甚至通過融資購買台積電來提高報酬率。
但如果私募基金經理人選擇到沒有上漲的股票，過於激烈的做法只會讓虧損也跟著放大。
因此多數情況，非空頭的時候私募基金績效會比公募基金更好，但空頭的時候私募基金的績效會比公募基金更差。
不過也有一些例外情況，例如某些私募基金會特別做『避險』，讓自己即便面臨空頭市場時仍能獲利。
袋鼠精選證券商 |
||
|---|---|---|
 點我開戶 | 🎁 開戶即送 NT$ 3,000 抵用金 🎁 推薦親友賺點數，好禮任您選 🎁 成功扣款一筆定期定額送 NT$ 500 抵用金 | 台股手續費最低 1 折 |
 點我開戶 | 🎁 【口袋錢包】業界首創！可設定自動扣繳買股款項，不怕忘記轉帳 🎁【線上開戶】免新開銀行交割戶，最快當日就可下單 🎁 【口袋智慧單】設好條件，系統自動監控幫買賣，免盯盤 | 手續費折扣2.8折，採日折 |
 點我開戶 | 🎁 【開戶萬元回饋】新戶交易滿萬送萬元手續費回饋金！ 🎁 【存越多禮越多】月平均餘額滿10萬抽1,000元禮券 🎁 【年輕人必備】AI 智能選股 × 動態增值策略 | 手續費最低 1 元 |
 點我開戶 | 🎁 【開戶禮】送 400 全家電子禮券！ 🎁【交易禮】透過好富投APP完成「首筆台股電子交易」及「首筆複委託交易」各送200元台股手續費抵用金（不含存股專案）！ 🎁【元富證券分戶帳】免另開銀行戶，當日最快就可下單 | 定期定額扣款1000元 |
| 謹慎理財 信用至上 | ||
私募基金經理人為什麼薪水那麼高？
很多人對私募基金的好奇會來自經理人不合理的高薪。
例如2 023 年全球收入最高的 CEO 年薪是 1.62 億美金，但收入最高的私募基金經理人 Ken Griffin 賺了 41 億美金。
資料來源：Institutional Investor
之所以會這樣，主要原因有二
- 私募基金公司員工通常很少，需要分錢的人也很少
- 私募基金的績效分潤更高。
對於大企業 CEO 來說，收入主要來自固定工資+獎金+股權績效。大部分 CEO 領高薪都是因為股價大漲，股權績效那塊收入大增。
但私募基金經理人主要的收入來自績效分潤，例如某一檔私募基金，2024 年初的時候資產價值為 50 億美金，即便它只投資標普 500 的ETF，它的淨值也能上漲到 65 億美元，而多賺的 15 億美元，有 20% 也就是 3 億美金就是由這個私募基金經理人和它的團隊收取。
反觀，世界最大的標普 500 指數 ETF SPY 的經理人它可能只是領固定的薪水。
除此之外，許多私募基金還會採取槓桿投資法並且『深度參與投資公司的日常運作』。
例如，某基金帳上只有 20 億，但它可能會去借 80 億來買一個價值 100 億美金的企業，最後重新分拆包裝後上市，等它股價來到 200 億美金時賣出，這樣一來該基金不算中間的運作費用就等於獲利 100 億美金，而這部分基金團隊就能分走 20 億美金。
而這 20 億美金可能只有 50 到 100 人去分，因此私募基金無論是一般職員還是基金經理人，多數收入都比其他大企業的員工還高。
這也是為什麼許多華爾街的職員都更願意去私募基金相關的部門或公司服務。
私募基金與公募基金差別
私募基金與公募基金最大的差別就像是私廚和連鎖餐廳的差別，私廚料理需要預定，甚至可能只接待會員，餐點可以大幅度客製化。
連鎖餐飲為了確保所有人在不同門市購買的都是一樣的，因此會對所有的產品進行嚴格的SOP規劃。
放在投資上就是，私募基金什麼都能做，什麼都能投資，公募基金就有嚴格限制，例如你是股票型基金，至少有70%資金要買股票，每一檔股票不能超過基金總規模的10%、每個月需要公告持股變動、每天需要公告淨值等等。而私募基金可以每月甚至每季度公告一次淨值，買了什麼、賣了什麼不需要說，他們可以在投資人報告會議上說，我們看好XX產業，但買XX產業的股票還是期權還是可轉債就不用仔細告知投資人。
美國的證監會SEC也表示，這些私募基金若有對外部投資人募資，也只需要每季度揭露他們的『股票部位』即可，如果他們有買其他衍生性金融商品則都不需要揭露，因此隱密性更高。
下表列出兩者的差異：
| 私募基金與公募基金之差別 | ||
|---|---|---|
| 類別 | 私募基金 | 公募基金 |
| 資金來源 | 私下募集，在台灣一檔私募基金有申購名額上限最多99人 | 公開募集，所有投資人都能申購 |
| 發行對象 | 通常需要專業投資人資格(資產大於3000萬) | 沒有限制 |
| 投資標的 | 沒有任何限制，可以直接投資未上市股票、甚至跟政府合資組建港口、機場，甚至可以請投資銀行客製化標的，例如大賣空的男主角，他的私募基金當初投資的標的就是特別請投資銀行包裝設計出來針對房地產違約的保險商品，這個商品市面上沒有流通，民眾也很難從外面知道該商品的價格，只能根據基金每季度或每月公告的淨值才能知道目前資產的變化情況。 | 公開發行的股票、債券、期貨等 |
| 收取費用 | 買賣會需要支付申購手續費，持有期間則是經理費與保管費還有績效分潤 | 買賣會需要支付申購手續費，持有期間則是經理費與保管費，通常是固定的，有時候會隨著規模增加經理費與保管費可能會調降 |
| 優點 | 投資彈性高，保密性高、可客製化迎合需求 | 公開透明，舞弊機率低，流動性高 |
| 缺點與風險 | 複雜性高、風險大、流動性低 | 受限制較多，較難賺取超額報酬 |
投資私募基金風險為何？
所有的投資都有風險，但私募基金相比公募基金多了兩個風險，分別是
透明度風險
所謂的透明度風險就是私募基金一般不會告訴你他們買了什麼，甚至用甚麼工具購買的。
例如史上最有名的私募基金『大獎章基金』就是非常有名的『黑盒子』。
該基金連續30年給投資人年化39%的回報率，但從來都不公布他們買了什麼。基金經理人兼該基金公司創辦人James Simons 之前就曾表示，他自己也不清楚基金買什麼，因為他們都是交給數學模型，而且很多交易只是短暫套利。例如他們可能投資黃豆期貨一天，隔天就平倉了，那這樣要說他們投資黃豆嗎？
這樣看起來，很多人會覺得既然能賺錢，那他買什麼也不打緊。
那我們再來看另一個例子，也是史上最有名的私募基金之一，由諾貝爾經濟學獎得主，投資銀行傳奇交易員共同創造的LTCM。
該公司成立時間只有4年，前面3年每年報酬率超過50%，第四年報酬率負100%，直接破產清算。
他對外就說他們就是套利買各國的公債，聽起來沒有太大的風險，但實際上，他們巔峰情況時把槓桿加到了數百數千倍。
也因為這樣，在一個極小概率事件發生時（俄羅斯美元債違約），公司直接破產了。
流動性風險
很多私募基金會去投資一些長期收益項目，這部分投資週期可能需要3年、5年甚至10年。
例如未上市公司股票、物流中心基礎建設等等。
這些投資標的就是賺取穩定收益，投資綁約可能都要3年起跳，想贖回還需要半年以前就跟基金公司報備，他們要提早找買家接手你的資產。
這時候，你緊急要用錢也是無法把資金拿回來的，該資產透明度低，很多金融業也無法接受這個私募基金資產當擔保品借錢給你。
因此投資人選擇這種閉鎖期很長的私募基金以前一定要確保這筆錢真的是限制資金且不會動用到。
一般人該如何投資私募基金？
私募基金的高獲利讓多數人都非常想參與，但一般人無法有管道去申購，或是沒辦法達到高昂的申購門檻。
但還是有很多可以投資的方法，像是直接投資私募基金發行公司的股票，若投資人覺得私募基金的發展前景可期，但卻苦於私募基金投資門檻太高，也可以參考相關的投資標的。
- The Blackstone Group Inc. （股票代號：BX；上市區域：紐交所）
- KKR & Co. Inc. （股票代號：KKR；上市區域：紐交所）
- Apollo Global Management（股票代號：APO；上市區域：紐交所）
- The Carlyle Group Inc.（股票代號：CG；上市區域：紐交所）
- CVC Capital Partners（股票代號：CVC；上市區域：阿姆斯特丹交易所）
- EQT AB（股票代號：EQT；上市區域：斯德哥爾摩證券交易所）
- Bain Capital（股票代號：BCSF；上市區域：紐交所）
若有更多基金的資訊想了解，或是已經購買基金後想持續了解它們當前最新的消息，以及甚麼時間點該加碼？何時該出場，請到基金事官方網站查詢：
「基金事」是由前貝萊德亞洲區業務主管 / 前瑞銀財富管理董事總經理張凌雲所創辦，提供投資人免費的基金與 ETF 快訊。
