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所謂的基金就是集資交由專業經理人投資，但很多時候，投資的標的能容納的金額有限，因此，很多基金在募集時都會說好『只要多少錢』，這種情況下所募集的基金就是所謂的「封閉型基金（Closed-End Fund，簡稱 CEF）」。這類基金在所有基金品類中屬於極少數，畢竟大家投資都希望能快速變現，但由於這類基金通常能找到非常不錯的標的，可能是報酬率驚人，可能是能提供穩定的現金流，因此在市場上還是有少數投資人熱衷此類封閉型基金。基金事將通過本文帶大家了解何謂封閉型基金，比較其的優勢與風險，最後再和大家比較熟悉的開放型基金進行比較，大家只要花3分鐘讀完本文就能對封閉型基金有更深一層的了解！
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目錄
封閉型基金定義
封閉型基金是指發行後單位數不會再變動的一種基金，例如之前流行於台灣的目標到期債就屬於這類的基金。他們的特點就是申購時間有限，額度通常也有限制，過期之後無法再次申購。
封閉型基金有分上市的與沒上市的兩種。
上市的封閉型基金就如同股票一樣會在交易所掛牌，例如美股的PFL、BST、ASF都屬於這類的封閉型基金，他們與ETF不同，單位數並不會有所變動，無法隨意申購贖回，只能在市場上買賣。但也因為這種固定規格的特性，公開市場沒什麼投資人願意BUYING，因此規模很小很小。
而沒上市的封閉型基金就如同許多的私募基金，他們開募以前就會說好要募集多少、閉鎖期多久、如何分配收益等等。
總而言之，封閉型基金本質上就像一家不再增發新股的公司，投資人買賣股票和發行公司無關，都是跟市場上的其他交易對手買賣而非是直接跟基金公司買賣。
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封閉型基金 vs 開放型基金運作差異
兩者主要的差異就來自發行方式與交易機制
先說發行方式：
封閉型基金發行時就會確認只會募集多少單位數，超過無法申購，投資人想中途介入，只能在市場上尋找持有者進行買賣。(有上市的就是市場上的盤價，沒有上市的就是私下議價)。
再說交易機制：
封閉型基金中途沒辦法跟發行機構申購贖回，上市的封閉型基金想賣出就是掛牌賣，就跟股票一樣，有人買才能套現。而沒上市的封閉型基金提早解約套現通常會損失非常多錢，有些甚至無法提早解約。
相反，開放式基金就沒有這類問題。
例如大家想購買統一奔騰基金，這是一檔開放型基金，無論買賣多少，交易的對手都是統一投信，你買100萬，統一投信就會”增發”對應的單位數，你贖回100萬，統一投信也會買回對應的單位數並且註銷。
而你要買賣0050等ETF也是一樣，你可以直接賣給市場上的其他交易對手，同樣的，你也可以直接用淨值賣回給元大投信。
而兩者的發行方式與交易機制的差異，也使得兩者的資金使用率有所差別！
開放型基金經理人隨時要面臨資金申購贖回，不會把所有募集到的錢都拿來投資或配息，會預留足夠多的現金，但封閉型基金經理人資金使用效率可以更大更高。
也因為這樣，封閉型基金的投資策略能更連貫穩定，也可以選擇更多『流動性不佳的標的』進行布局。長期績效一般而言略優於同類型的開放型基金，這也很多有錢人即使知道封閉型基金有種種缺點還是願意投資的原因。
封閉型基金的優勢
封閉型基金沒有中途投資人贖回的壓力，因此通常可以做回報週期更長的投資，例如選擇流動性差的標的，同時也可以選擇使用期貨、選擇權等投資工具，不用擔心中途賣掉價格不盡人意。除此之外，也可以投資未上市公司，實體行業，不動產等等。
除此之外，封閉型基金還可以適度透過槓桿操作來提高收益水準。
另外，上市的封閉型基金相對一般基金更公開透明，一般基金只需要公告前10大持股，而上市的封閉型基金需要公開所有持股。
封閉型基金的風險
折價溢價風險：封閉型基金的買賣價格不一定等於其淨值，因此很可能買貴、賣便宜。
流動性風險：封閉型基金不可直接賣回給發行商，只能在市場尋找交易對手。
綜上所述，除非你做好長期不使用這筆投資本金的準備，不然建議不要輕易把資金放到這類封閉型基金中。
什麼人適合封閉型基金？
了解完封閉型基金的優缺點後，一起來看看哪幾類人適合投資封閉型基金：
- 高收入人士
較高的收入代表較高的抗風險能力，即便臨時有資金需求也可從其他地方取得資金，這類人士更適合將依些資金配置在封閉型基金中進行長期投資。
- 高淨值人士
高淨值或著說高資產人士也很適合投資封閉型基金，理由同上。
- 退休基金、保險公司、主權基金
這類企業追求的是長期穩定的收益，他們每時每刻都有大量的錢流入流出，但重點是帳上都會固定有大量的資金，因此可以佈局一些長期穩定收益的項目，尤其是能帶來固定現金流的項目，這也是為什麼保險公司那麼喜歡買樓收租的原因。
- 專業投資人
這類投資者具備一定投資經驗，能承受市場波動且了解其中風險，甚至他們更懂得評估折價與溢價，能在市場恐慌時逆向布局折價的基金，或在過高溢價時獲利了結。因此對他們來說，封閉型基金能帶來的收益比開放型基金更高。
簡而言之，封閉型基金較適合有錢的人或企業，或是專業的投資人。畢竟它相對來說有著更多的風險與不確定性，只有了解他或能承擔風險的人才適合將之納入資產配置。
封閉型基金實例
為了更具體地說明封閉型基金，以下列舉幾個市場上的封閉型基金產品案例：
PIMCO Income Strategy Fund (代號 PFL)
這是一檔由知名債券管理公司PIMCO所操刀的封閉型債券基金，成立於2003年PFL的投資策略靈活，多元配置各類浮動利率或固定利率債券，力求在嚴控風險的前提下創造高收益，甚至運用槓桿以提升收益，長年來都維持相對穩定的每月配息。
相比一般的債券型基金，這檔封閉型基金顯得更積極，但波動風險也高。
BlackRock Science and Technology Trust (代號 BST)
這是一檔由貝萊德 (BlackRock) 發行的封閉型股票基金，專注投資於科技產業相關的股票。BST於2014年成立並上市，是典型的產業主題型封閉式基金。
這檔基金的特色是它投資科技股的方式不是單純買股，而是通過選擇權，因此它能在參與科技股的同時提供高配息。該基金目前的配息率約在7%，對需要穩定現金流又想參與科技股高成長的投資人來說頗具吸引力。
然而，由於科技類資產波動較大，BST的市價波動性也較高，投資人在享受高配息的同時需忍受股價的起伏，並密切留意市場情緒導致的折溢價變化，相比單純投資科技基金，需要考量的點更多。
AllianceBernstein Global High Income Fund (代號 AWF)
許多投資人耳熟能詳聯博全高收其實有封閉式版本，而且早在1993年就在美國證券市場上市。
開放型的聯博高收益基金因提供參與全球高收益債的機會而廣受歡迎，而封閉型的AWF則同樣著重於高收益公司債券的投資，而且它能夠運用更高比例的資產投入市場，因此配息更穩定，但當你大量想賣出時該基金的低交易量會造成一定程度的麻煩。以上這些案例都是基金公司同時有發行同類的封閉型基金與開放型基金，他們的封閉型基金通常配息率更高，但交易量低且會存在一定程度的折價溢價，因此當大量資金進出時會很不方便。因此投資人在選擇之前一定要謹慎選擇，才能讓自己獲得真正想要的投資結果！
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結語
投資理財沒有萬靈丹，每種產品都有適合與不適合的對象。
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