金融怪研檔案 #01 基本面怎麼看？3 個基本面選股重點！

技術面分析、籌碼面分析還有基本面分析是常見的投資分析方法，他們各有好處，而基本面分析的技術門檻相對沒有那麼高，這一集金融怪研檔案，袋鼠金融邀請證券分析師 John 上節目，聚焦基本面分析，教你怎麼看基本面，還有常聽到的財報分析，分析師也會用實例說明財報怎麼看，快上金融怪奇物語 Podcast 收聽完整內容！

基本面分析的三大面向

基本面分析涵蓋總經、產業、財報三種面向，這三種面向都是基本面分析 ，分析師 John 以台北要開車去高雄為例，總經是宏觀的視角，確認你是不是在台灣；產業是確認未來狀態，就像確認你是不是正在前往高雄的高速公路上；財報則是驗證，比如開車中途停在新竹，在休息時確認自己有沒有走對路。

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來賓：證券分析師-林睿閎 John

現任證券分析師，給予投資人買賣股票建議，有豐富的產業及財報研究經驗，擁有個人頻道「林睿閎分析師-John」分享各種投資理財的知識給大家。

本集重點快速聽

00:28 開場
01:28 財報對基本面分析的重要性
03:48 基本面分析是什麼？
04:42 基本面重要性跟優缺點
07:52 看基本面分析時該注意的重點
11:28 分析師一定會看的 3 個數字
13:48 哪裡可以查各家公司財報？
14:36 財報看不到的限制
17:05 技術面與基本面各有擁戴者，分析師如何看？
18:05 看到矛盾指標怎判讀？
20:02 財報能看出公司的短、中、長期獲利嗎？
22:16 透過財報，看懂公司體質
23:20 財報有合理的數字範圍嗎？
24:32 關於財報與基本面的迷思
25:47 如何驗證自己的看法
29:14 總結

基本面分析的優點

看總經等於看懂全球市場 >> 04:42

前面說到，看總經即是用宏觀視角望眼全球市場，你會清楚投資市場在哪裡，分析師 John 就以中國市場為例，前陣子碧桂園房產發生危機，要是沒有發現這件事，資金繼續注入中國市場，就可能會有風險。

產業分析做得好，投資不怕賠 >> 05:23

在基本面分析中，分析師 John 認為產業分析是最重要，他建議把產業做分類，例如分成鋼鐵、散熱、AI 等，再找出正在成長的產業，這樣一來，即使買到產業中最差的公司，成長機會也比正在下降產業有優勢，產業分析做得好，股票基本上不輸到哪。

財報分析驗證投資策略 >> 06:21

許多老闆會在法說會上表示，公司前景與未來展望好，但實際上好不好無人可驗證，這時候透過財報，就能驗證老闆說得對不對，近一步驗證自己的投資策略是否正確，或是要做調整。

關於財報的小小迷思 >> 01:46

對於財報，分析師 John 特別提到大眾的小迷思：基本面看財報就好了，只要公司獲利、股票就會漲。這個觀念有一個誤區，要是財報分析有用，常看的會計師應是最頂尖的投資人，但 Jonh 以前的老闆說過，即使自己看過上千家財報，雖有比一般投資人厲害，要達到頂尖卻很難。

分析師 John 說到，財報像是開車看後照鏡，是輔助指標，因為財報出來的時間點和實際市場有時間差，比如 Q1 的財報，5 月才會出來，所以，財報比較像是 Check List，確認繼續走這條路對與不對。

財報指標怎麼看？專家用實際案例教你看！

雖說財報是輔助指標，但是，報表中的指標，還是能看出一些端倪，分析師 John 就用不同情境搭配實際案例，帶你解讀財報。

三大財報觀看重點 >> 07:52

財報有損益表、資產負債表、現金流量表，分析師 John 說明，損益表代表公司的收入、費用和獲利，其中，毛利率是一個滿重要的指標，毛利率成長，代表獲利也成長，要是毛利率下調，不一定是獲利下降，有可能是競爭對手太多。舉最近的特斯拉股價變弱，是因為中國比亞迪電動車很便宜，特斯拉因為拼不過就只得降價，所以特斯拉的毛利率也下調整。

再來，資產負債表是公司的資產，包括土地、房產、借錢、借款等，John 説資產負債表無法判斷公司成長，但可以看出危險警訊，當表中有特別異常的數字時就要注意了。

John 舉自己投資時碰到的狀況，曾經投資某家公司卻倒閉了，原因是這家公司想掏空資金放到海外，就在海外設立公司，並利用這間公司賣口罩機器設備給母公司，當資金成功移出海外後，機器設備公司直接倒閉，這時在財報上，就可發現「預付款項」突然變很高。

最後是現金流量表，唯一做不了假帳的表，查看公司資金流向，比如公司年初現金 1000 萬，年底剩下 200 萬，中間的 800 萬流向就看現金流量表。

分析師建議的 3 個指標 >> 11:28

上市櫃公司必須每三個月公布一次財報，等於一年會有四次財報可看，John 就分享自己會看毛利率、存貨週轉率、每股盈餘。

首先，毛利率與股價是相呼應的，以現在很夯的 AI 股，AI 股中又有很多產業類別，其中，毛利比較高是散熱廠，而對應股價來看確實也持續創新高；再來，是 EPS 每股盈餘，公司有成長、獲利有增加、每股盈餘高，代表公司在市場關注度就會增加，也可能是潛力公司；最後，存貨和存貨週轉率可以看出存貨有多少、賣不賣得出去。

舉例來說，假設珍珠奶茶店的營收一直下降，而存貨在上漲，代表東西銷不出去；要是營收跟存貨同時在上漲，代表公司覺得還不夠、評估還可以繼續銷售，所以持續進貨，如此就能推測公司未來的獲利前景了。

短、中、長期的獲利能力怎麼看 >> 20:02 

分析師 John 建議一定要財報＋產業搭配看。

John 分享記憶體公司的例子，當公司景氣不好時，企業主可能會賣東西，價格下跌時能降低虧損；有的企業主則選擇賠錢也不賣，因為預期價格回升，便可賣到好價格、多賺錢。若是遇到前景不佳時，可以看存貨＋存貨週轉率，觀察企業主在景氣不好時的做法，再觀察產業的前景狀況，判斷公司是否有獲利機會，像群聯就是採用低價囤貨，當股價回升時也漲得最多。

John 再以紡織公司聚陽為例，在聚陽財報上可看到毛利成長，但不可看到成長就衝動購買，這時候應回頭看市場狀況。當時市場追求機能衣，技術門檻變高，原來的小廠做不下去而倒閉，成衣業者只能將訂單轉就給大廠做，致使聚陽的獲利提高，因現在的市場氛圍是一樣的，所以持續抱有聚陽是沒問題的。

從財報看公司的「體質」 >> 22:16 

如何確認公司的體質還健康，不會突然倒閉呢？John 進一步分享，從資產負債表和損益表可觀察出來！

損益表可看出公司一個月的基本成本開銷，而資產負債表則可得知公司的現金存量，假設損益表上一個月成本是 100 萬，資產負債表上現金存量只剩 300 萬，等於剩下 3 個月現金就燒完了，代表營運有問題

John 強調，會出問題的公司都在現金不夠、現金存量很少，也是優先出問題的地方。

新手看財報的常見問題

遇到矛盾指標怎麼辦？ >> 18:05

如果看到矛盾的指標應該怎麼解讀才對？John 不斷強調，要搭配產業分析、拆解細項解讀，而不是單看數字去判斷。

舉例前述提的特斯拉，特斯拉有達到銷售目標，且淨利率也是成功達到並成長，但財報上毛利率卻下調，原因是中國電動車競爭。另外，John 也說到，賣土地、賣設備等也會致使淨利率成長，他再再提醒財報解讀，務必要同時觀察總經、產業狀態。

財報上的數字多少才合理？ >> 23:20 

數字並沒有合理的範圍，且光用數字解讀是沒有意義的，如同前面不斷強調，要搭配產業狀態看，分析師 John 建議拉長時間，從長期數據上發現趨勢，注意特別好或特別差的部分。

如何確認自己的看法沒有錯？>> 25:47 

可以到各大券商平台看券商的評估展望、分析報告，還有財經時事新聞，推估未來趨勢，再用財務報表驗證。

財報資料哪裡看

公開資訊觀測站就可以查到各家公司財報，約在一個季度結帳後 45 天內要公布，比如 3/31 結帳，5/15 要公布 Q1  財報，各大券商也會更新，John 建議去券商查看就可以了，資料會比較完整跟清楚。

若想要看產業報告，則可向營業員索取，John 另外推薦科技新報、DIGI times ，這些都有自己研究員做報告。

財報分析的盲區

在分享過成功，分析師 John 不斷強調，財報分析一定要搭配產業分析，否則容易落入數字陷阱！

財報的限制 >> 14:36

由於財報公開時間點，與上一季度結束後相差 1.5 個月，加上財報反應的是已發生的事情，所以財報只能看到過去數字，無法判斷未來。

單看財報的後果 >> 15:02、24:32

單看財報的後果，就是錯過最佳的時機，因為股價會領先財報至少 3-6 月，John 舉 2021 年群創的例子，在 2020 第四季時財報數字很漂亮，且 3 月法說會上也看好面板產業，使 4 月的股價上漲，可實際到 2021 下半年後，產業已經供過於求，但當時財報只能看到上半年的數據，所以無法及時發現營收衰退，等到下半年財報出爐時，投資人已無法止損了！