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從挪威、阿布達比到新加坡、香港，全球最有錢的國家近幾年很大一部份獲利並不是來自地下的礦產或石油，也不光靠企業的稅收，而是來自「主權基金」──一種國家級的理財工具。
到底什麼是主權基金？台灣有沒有自己的主權基金？主權基金錢從哪來？又用在什麼地方？本文基金事webzz將帶你了解他們背後的故事！
目錄
主權基金是什麼？
所謂的主權基金實際上就是『國家的財富管理』。簡單來說，就是「國家把自己通過稅收、賣地、賣資源等方式賺到的錢拿來應用，當然也有一些國家是直接借錢來成立主權基金，例如發行特別國債來集資。
這邊之所以說主權基金的目的是”應用”而非”投資”，主要原因在於這些基金的首要目的不一定是賺錢。
有時候他們的目的是為了這個國家的長期發展，其實就跟個人一樣。
生活上，你會有買房買車、旅遊、教育、娛樂等等支出，這些錢花下去不一定有好的報酬率，但是你需要。主權基金也一樣，有時候他們會投資一些不一定有賺頭，但長期來說對這個國家更好的標的，例如沒有人要投資的基礎建設，或是單純買一些外匯來穩定國家貨幣匯率等等。
因此，根據目的的不同，主權基金也分成幾種：
- 儲備型：像香港的主權基金，主要就是買外匯，或著說短期美債，目的就是用來保衛匯率、金融市場穩定；
- 成長型：像新加坡GIC或挪威養老基金，目的是長期資本增值；
- 戰略型：像沙烏地阿拉伯的PIF，用來布局國家產業轉型、外交關係，也因為這樣，他們很常買一些看起來一點CP值都沒有的標的，但可以換來國家的穩定發展，例如跟美國買一些昂貴但不實用的軍火物資等等。
而台灣，若想發展自己的主權基金，要先想清楚，該主權基金的目的是什麼，當前是否有替代品，是否有需要？
例如2025年4月~5月，台幣匯率飆升，用央行的錢來買會被定義為匯率操縱國，這時候如果是通過主權基金的資金購買，是否能規避遊戲規則？這些都是政府可以探討的！
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🌍 全球主權基金排行榜：不是只有中東很有錢
根據SWFI（主權財富基金研究所）2024年最新統計，全球前五大主權基金如下：
| 主權基金排行榜 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 排名 | 基金名稱 | 國家 | 管理資產規模（美元） | 備註 |
| 1 | 挪威政府養老基金（GPFG） | 挪威 | $1.8兆 | 投資透明、每秒都在更新最新數據 |
| 2 | 中國投資公司（CIC） | 中國 | $1.33兆 | 下轄中央匯金，投資A股為主，主要目的為刺激國逆經濟市場秩序。 |
| 3 | 華安投資（外管局系） | 中國 | $1.09兆 | 管理外匯儲備，資訊極少公開 |
| 4 | 阿布達比投資局（ADIA） | 阿聯酋 | $9,930億 | 持股橫跨歐、美、亞洲多國資產 |
| 5 | 科威特投資局（KIA） | 科威特 | $9,690億 | 中東最古老主權基金，成立於1953年 |
有趣的是，這些基金不只投股票、債券，還愛買：
- 各國基礎建設：港口、機場、廣場…（例如：希斯洛機場幾乎被各大主權基金瓜分）
- 球隊、文娛產業（像卡達收購巴黎聖日耳曼、沙烏地買下C羅球隊，這是否種意義上的文化外交）
- 新創科技（如沙特投資軟銀、GIC參與矽谷私募，許多祖上有礦，地下有油的國家都希望在替代能源出現之前或著說石油挖光之前能找到讓國家財富得以延續的方式，因此非常喜歡且願意投資新的技術）
至於這些基金是如何長到那麼大的？讓我們舉幾個例子來告訴你！
📈【案例解析】挪威：從北海石油變全球ETF
挪威政府養老基金（GPFG）是全球最大主權基金，由挪威央行NBIM負責管理，截至2024年底，資產已達1.8兆美元。
該基金成立於1990年，初始資金為石油盈餘，之後政府定調，該基金定位就是為了全挪威人『保留石油財富』，也就是說，先出生的享受石油紅利，後出生的，可能油挖完了，但也會持續享受，因此該基金的成立獲得幾乎所有挪威人的認可！
而該基金的目的是為了追求長期穩定的資產增長，因此投資標的可以說是全世界分散且完全透明，節制2025年4月已公告的月報中，該基金目前的資產配置如下：
- 股票：71.4%（主要集中於科技與醫療）
- 債券：26.6%（多為成熟國家公債、投資等級債，只有極少部分會投資到新興市場主權債）
- 不動產：1.9%
- 再生能源基礎建設：0.1%
挪威主權基金特點：
✅ 超級透明
- 所有投資標的、持股比例、年報甚至Excel資料全部公開。
- 官網（https://www.nbim.no）每秒更新資產總額，為全球最透明的主權基金。
✅ 被動投資 + 分散布局
- 股票佔資產71%、債券約26%、不動產不到2%，主打全球化分散風險。
- 投資超過8,800家上市公司，擁有全球股市市值約1.5%。
- 近年也開始嘗試再生能源基礎設施（如離岸風電）。
✅ 投資原則寫入法律
- 年度預算中，政府最多只能動用基金收益的3%。
- 保證基金主體不會被政治干預大舉提領，達到「永續經營」。
正因該基金不受政治干預且獲得國人高度認同，該基金幾乎沒有大額資金流出的情況，長期參與市場成長且波動度小，過去25年的年化報酬率高達6.3%，遠高於台灣的勞退基金，也是台灣想成立國家主權基金的化，最值得效仿的主權基金。
為什麼挪威主權基金能變全球第一？台灣是否能效仿？
台灣目前沒有獨立主權基金，比較原因如下：
| 他國主權基金成功關鍵比較 | ||
|---|---|---|
| 成功關鍵 | 解釋 | 台灣可替代方案 |
| 有錢來源 | 石油收入高峰期合理儲蓄 | 台灣幾乎每年都有稅額超收的情況，可挪一部份放入其中 |
| 有原則 | 明定投資與提領機制、限制政治干預 | 台灣政府可立法效仿 |
| 有制度 | 法規健全、央行獨立操作、長期穩定 | 台灣政府可立法效仿 |
| 有智慧 | 分散全球投資、透明公開、避開風險資產過度集中 | 台灣政府可立法效仿 |
| 有道德 | 導入ESG準則，不投資違反倫理的公司 | 台灣政府可立法效仿 |
目前台灣並沒有獨立設立主權基金，比較類似的只有央行的外匯存底與勞退基金等等，但外匯存底目前的買賣可能會被打上『匯率操縱國標籤』，而勞退基金因為之前立法『不會賠錢，有虧損政府會補全』的立法，使得操盤非常保守，錯失了過去幾十年資本市場的上漲，因此台灣的立法院、金管會、學界近期也開始討論主權基金草案：
但目前的癥結點在於，大家對於主權基金目的、權責、模式都還沒有協商出結果。
目前希望這個基金甚麼都要包攬，要能穩定匯率、也要能投資持續性產業(長照、軍事、創投等等)、又要獲利，這是不現實的！
而且民眾也很擔心該基金成為執政者或有心人士的金庫，圖利特定人。政治干預、監督不足，與現有基金功能重和，都是立法遲遲無法推進的原因。
基金事webzz建議，針對不同目的，需要成立專職的主權基金。
另外，也可以更多釋放民間力量讓民間資本投入特定產業，例如稅收減免、政策補貼。
除此之外，一定要立法避免政府干預，相關資訊可以參考挪威主權基金的法令法規來制定。
📉 主權基金主要投資什麼？
主權基金的投資包羅萬象，一般來說股票為主，債券為輔，且債券多半都是美國公債，主要目的就是當成現金儲備，當匯率波動不穩的時候就會用來穩定匯率。
至於新興市場主權債或其他高收益債，主權基金投資的比例較少，除非有特定戰略目的或外交目的。
例如新加坡GIC與阿布達比會投資與其有外交關係的新興國家主權債，如印尼、哥倫比亞、巴西、越南等。而沒有戰略或外交需求的國家通常會基於信用風險、流動性風險、政治風險等因素避開這類標的。
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美國為何沒有主權基金？
反對台灣設立主權基金的人通常的論點就是美國也沒有主權基金，因此主權基金設置是沒有必要的。但實際上，全世界有資格說『不需要』主權基金的國家可能只有美國，因為目前大家外貿都用美元結算，而美國可以通過FED印美元，因此他們沒有匯兌調控的需求，都是其他國家要調控對美元的匯率。
除此之外，美國長年貿易逆差，年年財政赤字，因此主要的錢都是借來的，沒有盈餘，無法持續有資金投入其中。
另外，美國信用資本主義，因此他們不希望聯邦政府有太多權力。完全信賴市場。但這對於國家戰略來說很不方便，例如當政府想大力發展某產業的時候，手上沒錢，只能靠政策補貼減稅優惠讓大家『自發性』的去投入這些產業，雖然也有效果但見效比較慢，主權基金有時候能起到帶頭的作用，因此川普政府也希望成立美國主權財富基金，用來投資特定產業，例如科技戰略產業、支持國家安全與經濟領導地位的國際投資等等，但目前遭到國會反對。
簡而言之，美國沒有固定性的稅收結餘，且信奉資本市場，大政府的主權基金很難獲得多數民眾認同，因此當前不適合發展主權基金，且美國或著說美元沒有穩定匯率需求，且自己可以自由印製，因此沒有成立主權基金的迫切性。
💡 結語：主權基金不只是財務工具，更是國力延伸
從中東買下球隊、亞洲養出科技獨角獸，到挪威透明控股全球股市，主權基金的角色早已不是「保守理財」這麼簡單，它們是：
- 國家的金融外交的工具
- 跨世代的財富轉移工具
- 財政永續、經濟抗震的保險
- 國家發展特定產業的排頭兵
台灣該不該設主權基金？這不只是財經議題，更是未來20年國力結構的關鍵選擇！
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