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袋鼠金融導讀｜在投資市場中，傳統的投資觀念傾向透過買低賣高的方法賺取價差。然而，除了買低賣高的投資策略外，放空（Short Selling）也是一種常見的投資策略，在股價下跌時獲利。本篇文章將介紹放空的概念，並且說明投資人可以如何在投資中靈活應用這一策略，幫助投資人更靈活應對市場變化。如果還想要了解其他股市專有名詞，可以參考我們的口紅效應、經濟護城河是什麼、杜邦分析應用。
目錄
什麼是放空？
放空（Short Selling）是一種逆勢投資策略，與傳統的「低買高賣」相反，放空是「先高賣再低買」。這種策略允許投資人在股價下跌時獲利。具體來說，投資人會從經紀人那裡借入他們認為會下跌的股票，然後在公開市場上賣出，等股價下跌後再以較低的價格買回，並將股票返還給經紀人，從而賺取差價。
放空的運作方式
放空的運作方式主要可以分成以下四個步驟：
借入股票
放空的第一步是借入股票。投資人需要有一個保證金帳戶，並與經紀人達成借貸協議。這些股票通常是從其他持有者那裡借來的，經紀人會為此收取一定的利息。
出售股票
借入股票後，投資人會立即在市場上賣出這些股票。賣出的價格是當前市場價格，這一過程稱為「做空」。
等待股價下跌
投資人賣出股票後，需要等待股價下跌。在這期間，投資人需要支付借入股票的利息，這些利息會計入放空的成本。
買回股票並還給經紀人
當股價下跌到預期水平時，投資人會以較低的價格買回股票，並將其返還給經紀人。賣出價格與買入價格之間的差價，扣除借貸利息和交易費用後，就是投資人的利潤。
放空的優點
- 獲利機會：相比傳統的買入持有策略，放空提供了在股價下跌時賺錢的機會，這對於那些能夠準確預測市場走勢的投資人來說，是很好的投資工具。
- 對沖風險：放空也常被用來當作對沖策略。當市場總體表現不佳時，投資人可以通過放空來對沖其他投資的風險，降低整體投資組合的損失。
- 揭露市場泡沫：放空者通常會尋找估值過高的股票，並在其價格下跌前進行放空操作。這一過程可以幫助揭露市場中的泡沫和不合理定價，促進市場價格回歸合理水平，並增加市場的流動性。
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放空的缺點與風險
- 無限風險：理論上，股價可以無限上漲，如果股價不跌反漲，放空者將面臨無限的潛在損失，這也是放空的主要風險。
- 槓桿風險：放空需要使用保證金，如果市場價格大幅上漲，放空者可能會被要求追加保證金（Margin Call），否則經紀人可能會強制平倉，造成更大的損失。
- 市場反應的不確定性：就算是再厲害的經紀人也無法完全準確預測股市的未來走勢，因此如果市場看法跟放空者的預期不同，就可能造成損失。例如，公司可能會發布利好消息，或整體市場情緒轉變，這些都可能推高股價，增加放空者的損失。
- 空頭擠壓風險：當市場對大量放空的股票突然轉變看漲時，可能會導致空頭擠壓（Short Squeeze）。此時，放空者被迫以高價回補股票（平倉），進一步推高股價，加劇空頭的損失。
放空的市場條件
熊市中的放空行為
熊市是指市場經歷持續的價格下跌，而這也是放空者理想的投資環境。在熊市中，股票價格普遍下跌，放空者可以更容易地獲得利潤。
市場基本面的惡化
市場基本面包括公司的盈利能力、經濟指標、政策環境等。當市場基本面惡化，例如經濟衰退、企業盈利下降、政策不確定性增加等，這些都可能造成股價下跌，為放空創造機會。
技術指標的看跌趨勢
技術分析是投資者進行放空的一種常見方法。通過分析股票的價格走勢和交易量，投資者可以識別出看跌的技術指標，例如死亡交叉（Death Cross）、相對強弱指數（RSI）超買等，這些都可以幫助投資者決定放空的時機。
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放空的投資心法
放空是一種高風險高回報的投資策略，因此投資者若想利用放空獲利，需要具備敏銳的市場洞察力和嚴格的風險管理能力，以下袋鼠金融整理了幾個放空的投資心法，幫助投資者更好地運用放空的投資策略。
不宜長線作戰
放空操作不適合長線持有。與做多不同，放空的持倉成本較高，潛在收益率和波動風險也大不相同。長期持有放空倉位，融券成本可能會吞噬大部分利潤，尤其是在股價未如預期下跌的情況下。因此，放空操作應以短期策略為主，靈活應對市場變化，避免長期持倉造成的高成本和高風險。
不要執著於邏輯
在進行放空操作時，執著於邏輯可能會讓你錯失好的投資機會。市場的邏輯演化需要時間，即使股價最終下跌，融券成本也可能已經侵蝕了大部分利潤。此外，在邏輯實現前，市場可能會經歷多頭的逼空操作，無論是主力刻意拉升還是散戶情緒高漲，都可能引發股價上漲，導致投資者收到保證金追繳通知（Margin Call）。
不要陷入幻想
放空操作時，投資者容易陷入陰謀論的陷阱，幻想莊家或其他投資者專門針對自己的放空倉位進行逼空。這種心態會加劇投資者的壓力和恐慌，影響決策。實際上，放空的對手不僅是市場中的多頭，還包括投資者自身的不理智情緒。因此，投資者應保持冷靜和理性，避免陷入幻想，客觀分析市場走勢和自身倉位，做出正確的投資決策。
放空總結
放空是一種高風險、高回報的投資策略，需要投資者具備敏銳的市場洞察力和風險管理能力。雖然放空可以在股價下跌時獲利，但在放空的同時，投資者也伴隨著無限的潛在損失風險。建議投資者在進行放空操作前，應充分了解放空的運作方式和風險，並結合市場條件謹慎決策。
常見問題
放空（Short Selling）是一種投資策略，投資者借入股票並賣出，等待股價下跌後再以較低價格買回，然後將借入的股票還給經紀人，賺取其中的差價。
放空運作的基本流程包括：借入股票、賣出股票、等待股價下跌、以較低價格買回股票並返還給經紀人。投資者從中賺取賣出和買入價格之間的差價，扣除相關費用後即為利潤。
放空風險包括無限的潛在損失、槓桿風險、市場反應的不確定性和空頭擠壓風險。股價理論上可以無限上漲，放空者可能面臨巨大的損失。
