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金融怪研檔案 #05 利率升跌與債券關係?殖利率倒掛又是什麼?一文掌握債券大小事

美國預期降息延後,讓債券備受討論,因為債券價格波動與利率的關係相當緊密,那為什麼很多人說,債券價格跟利率非常有關係呢?背後的原理是什麼?袋鼠金融邀請美股夢想家施雅棠來到金融怪研檔案,分享債券是什麼?債券 ETF 又跟單一債券的差異為何?手把手帶你了解債券與利率的關係、與殖利率的關聯,所有債券的大小知識都在這,快上金融怪奇物語 Podcast 收聽! 

債券是什麼?

快速收聽 >> 01:05

債券到底是什麼?美股夢想家施雅棠用銀行借錢為例,債券就像一張借據,代表債券發行者(例如政府或公司)向投資者借款的證明。當投資者購買債券時,等於借錢給發行者,並在約定的時間內定期獲得利息,最終在到期日收回本金。

雅棠近一步說明,債券的種類有政府債、公司債,又分成短天期、長天期、單一債券與債券 ETF,政府債與公司債差異在發行單位不同,政府債如美國政府發行的公債;短天期與長天期則是債券的到期天數,例如 20 年公債就是 20 年後到期可拿回本金的意思,通常越短天期越短、變動因素越小,較適合保守型的投資人。

金融怪研檔案資料夾

路怡珍

主持人:路怡珍

台灣新聞主播、中英節目主持人。專長科技商業趨勢與國際外交領域,多次以英語主持大型國際論壇活動,並跨國主持重量級 CEO 專訪,包含美國前聯準會副主席 Richard Clarida、日本首富/軟銀集團 SoftBank 創辦人孫正義、AI 教父李開復、奧斯卡最佳導演李安及數位發展部部長唐鳳等等重要人物對談。

來賓:美股夢想家 施雅棠

00:29 開場
01:05 債券是什麼?
01:53 債券的種類?
03:16 不同天期債券差異?適合誰?
07:38 債券 ETF 與單一債券差異
10:56 美債/債券的風險
15:40 利率與債券價格的關聯
18:05 債券的殖利率與殖利率倒掛
21:22 美債 2024 年是好的入場時機?
24:12 股債投資分配與建議
27:00 總結

債券與利率的關係?

快速收聽 >> 15:40

為什麼債券跟利率關係那麼緊密呢?雅棠舉例,一張借據價值是 100 元,一年可領到 5 元利息,利率是 5% ,假設聯準會升息利率變成 10%,由於票面利息是不會動的,那債券價格要跌到 50 元後利率才會至少等於 10%;相反的,當聯準會降息利率到 1%,債券價格至少要 500 元。這也是為什麼,債券長天期對利率變化的敏感度也更高,短期限債券價格波動較小,因為會跟聯準會的決策預期走。

另外,與債券有關的利率,還有一個叫「殖利率」,計算方式為利息和當時的市場價格,債券的投資報酬率是可算出來的,如果認為這檔債券是可以穩定配息,殖利率越高越好。

通常短天期的殖利率會較低,長天期的殖利率會較高,當兩者殖利率情形反過來,就叫做「殖利率倒掛」,許多投資人會認為這個現象是景氣衰退前的指標,因為代表目前市場過熱,但是一但升到一定程度之後就會開始衰退。

雅棠認為殖利率倒掛不代表一定會衰退,會視為一種激烈升息的狀態,還是要去搭配其他指標,才能判定美國景氣會不會衰退。

債券投資的風險:利率風險與違約風險

投資債券,主要的風險包括利率風險和違約風險。

前面提到利率與債券價格的關係,所以利聯準會升息、降息有關聯,當利率上升時,債券價格會下降,造成投資者損失,反之,這就是利率的風險,選擇短期限債券相對於長天期債券的利率風險較低。

雅棠也補充,價格的起伏跟利率雖有關,但跟預期心態的關係最大,他舉例今年初聯準會發布預期降息的消息,還沒有真正降息,債券價格就先漲一波了;到後來聯準會遲遲沒有動作,債券價格又跌回去年的平均價格。

第二是違約風險,債券發行者可能無法償還債務,導致投資者損失本金和利息,就叫違約,通常公司債較有這樣的風險存在,更仔細評估發行公司的財務狀況,美國公債因違約風險極低被視為低風險投資。

直接買美債 vs. 買美債 ETF 哪個適合你?

快速收聽 >> 07:38

至於債券的投資類型有:直接購買單一債券,或購買追蹤債券組合的 ETF。直接購買單一債券的好處在於投資者可以確保在到期日收回本金,但流動性較差,入手門檻也較高。例如,直接購買美國公債,可能需要數千美元才能入手;債券 ETF 則具備高流動性、入手門檻低等優點,例如,美債 ETF 的價格可能只要幾十美元,而且可以隨時交易。

美債投資的時機:2024 年適合進場嗎?

快速收聽 >> 21:22

2024 是不是好的進場時機?或怎麼判斷入場時機?雅棠明確表示每一波、每一期都會不一樣,因為債券的變化與聯準會決策以及預期心理很有關係。所以比較是保守型和追求穩定收益的投資人,就持續關注於短天期債券,如想要賭賭看價差,可選擇長天期債券,須密切關注市場對聯準會利率政策的預期,但要有波動較大的心理準備。

2024 年的美國經濟局勢仍不明朗,聯準會的利率政策走向也充滿變數,因此,投資美債必須謹慎評估自身風險承受度和投資目標,並可採取股債平衡的投資策略,攻守兼備。

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Roo 考股團

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