00688L 國泰20年美債正2 槓桿型 ETF 是什麼？資產成分、風險評估總整理！

袋鼠金融導讀｜在金融市場中，ETF （交易所交易基金） 因其流動性高、費用低廉等優勢，成為許多投資者青睞的工具。而在眾多 ETF 中，槓桿型 ETF 以其獨特的風險收益特性，吸引了不少積極型投資者的目光。今天，袋鼠金融將聚焦於一檔特別的槓桿債券 ETF 00688L，深入探討其特點、優缺點，以及投資風險，幫助投資者全面了解這一投資工具。如果還想要了解更多檔槓桿型 ETF 的詳細介紹，可以參考我們的 00637L 元大滬深 300 單日正 2 槓桿型 ETF 是什麼？、00665L 富邦恒生國企正 2 槓桿型 ETF、0631L 元大台灣 50 正 2 槓桿型 ETF。

00688L ETF 是什麼？

00688L 是國泰 20 年期（以上）美國公債指數單日正向 2 倍基金的股票代號。這是由國泰投信於 2017 年發行的槓桿債券型 ETF，其追蹤目標是彭博 20 年期（以上）美國公債指數的表現。

00688L 基本資料
項目	詳細內容
全名	國泰美國債券 ETF 傘型證券投資信託基金之 20 年期(以上)美國公債指數單日正向 2 倍證券投資信託基金
保管費率	0.21%
計價幣別	新台幣
發行公司	國泰證券投資信託股份有限公司
投資地區	美國
成立日	2017/04/06
交易所	台灣證券交易所
追蹤指數	彭巴 20+ 年美國公債單日正向 2 倍指數
資產規模（百萬）	10,723.00
最高管理費率	0.65%
管理費率	0.33%

資料來源：國泰20年美債正2

00688L 的主要特點包括：

採用指數化策略，每日調整投資組合，使其整體正向曝險部位貼近基金淨資產價值的 200%。

沒有收益分配，即不進行配息。

主要投資於美國國債期貨和附買回債券。

值得注意的是，由於其槓桿特性，00688L 的價格波動可能會非常劇烈。此外，如果基金規模低於 5000 萬或淨值跌破 90%，就有可能面臨下市的風險。

00688L 選股策略

00688L 作為一檔槓桿型債券 ETF，其選股策略具有以下特點:

追蹤彭博 20 年期（以上）美國公債指數的表現。

利用期貨來維持美債正 2 的曝險，相當於投資大量的期貨標的。

除了持有債券外，也持有部分的附買回債券。

這種策略使得 00688L 能夠在美債市場上漲時獲得放大的收益，但同時也意味著在市場下跌時可能面臨更大的損失。

00688L 成分股

由於 00688L 主要投資於美國國債期貨和附買回債券，它並沒有傳統意義上的「成分股」。其投資組合主要由以下部分構成:

00688L 資產成分
期貨代號	期貨名稱	持股權重	口數	契約年月
UB	美國超長期政府債券	198.39%	5,145	2024/09

資料來源：國泰20年美債正2

這種投資組合結構使得 00688L 能夠實現其槓桿效應，同時保持較高的流動性。

00688L 近期表現分析

00688L 的近期表現與美國債券市場的走勢密切相關。在美國聯邦儲備委員會 （Fed） 降息預期升溫的背景下，00688L 的表現可能會受到積極影響。然而，投資者需要注意的是，槓桿 ETF 的長期表現往往會偏離其追蹤的指數表現。

00688L 績效表現（資料截至2024.09.23）
期間	績效
1週	2.95%
1個月	0.80%
3個月	6.57%
6個月	9.62%
今年至今	3.89%
1年（年化報酬率）	5.86%
2年（年化報酬率）	14.17%
3年（年化報酬率）	28.07%
5年（年化報酬率）	18.05%

資料來源：Yahoo 奇摩股市

00688L ETF 優點

收益放大潛力

00688L ETF 最顯著的優勢在於其強大的收益放大能力。作為槓桿型 ETF，它設計為提供兩倍於標的指數的日度表現。這意味著當美國長期公債市場上漲時，00688L 的漲幅理論上將是標的指數的兩倍。

例如，假設某一交易日彭博 20 年期（以上）美國公債指數上漲 1%，00688L 的淨值理論上將上漲約 2%。這種放大效應使得投資者能夠用較少的資金參與更大規模的美債投資，potentially 獲得更高的回報。

對於看好美國長期公債市場的積極投資者來說，00688L 提供了一種高效率的投資工具。它允許投資者在不增加投資本金的情況下，提高對美債市場上漲的敞口。這種特性在某些市場情況下可能帶來顯著的收益機會。

降息環境下的潛在優勢

在美國聯邦儲備委員會（Fed）採取降息政策的環境下，00688L 可能表現出色。這是因為當利率下降時，債券價格通常會上升，尤其是長期債券。

00688L 追蹤的是 20 年期以上的美國公債，這類長期債券對利率變化特別敏感。當市場預期 Fed 將降息時，長期美債的價格往往會上漲。由於 00688L 提供兩倍槓桿，它可能從這種價格上漲中獲得放大的收益。

舉例來說，如果由於降息預期導致標的指數上漲 3%，00688L 的理論漲幅可能接近 6%。這使得 00688L 成為投資者在降息周期中參與美債市場上漲的有效工具。

此外，00688L 作為美元計價資產的代表，還可能在一定程度上對沖新台幣對美元貶值的風險。這為台灣投資者提供了一種參與美國利率政策變化同時管理貨幣風險的投資選擇。

便捷的美債投資渠道

00688L 為台灣投資者提供了一個便捷參與美國長期國債市場的渠道。這一優勢體現在多個方面:

首先，投資者無需開設海外帳戶或處理複雜的跨境交易，就能在台灣股市中參與美債投資。這大大降低了參與國際債券市場的門檻。

其次，00688L 使投資者能夠以新台幣進行交易，避免了直接購買美元計價債券可能面臨的匯兌問題和成本。

再者，通過 ETF 投資，投資者可以避免直接購買美國國債可能遇到的最小面額限制和託管難題。

最後，00688L 的槓桿特性讓投資者能夠用較少的資金獲得更大的美債市場敞口，提高了資金利用效率。

每日重新平衡的優勢

00688L 採用每日重新平衡的機制，這一特性為某些投資策略提供了優勢:

首先，每日重新平衡確保 ETF 的槓桿效應始終保持在目標水平（即兩倍）。這為投資者提供了明確的日內槓桿效應預期，有利於執行精確的短期交易策略。

其次，這種機制使得投資者不需要自行管理複雜的槓桿水平。對於不熟悉槓桿操作的投資者來說，這簡化了投資流程。

再者，每日重新平衡可能在某些市場環境下提供額外收益。例如，在震盪市場中，頻繁的調整可能捕捉到更多的短期價格波動。

投資組合分散化工具

00688L 可以作為投資組合分散化的有效工具:

首先，長期美債與股票市場往往呈現負相關性。在股市下跌時，避險情緒可能推動長期美債價格上漲。因此，將 00688L 納入投資組合可能在股市下跌時提供一定的緩衝作用。

其次，00688L 提供了一種獨特的資產類別敞口。它不僅代表了美國長期國債，還帶有槓桿特性。這為投資組合增添了新的風險收益特徵。

再者，通過 00688L，投資者可以在不直接持有外國資產的情況下，增加投資組合的國際化程度。這有助於分散地域風險。

例如，在預期降息的環境中，增持 00688L 可能提高投資組合對利率下降的敏感度。

稅務效率

作為 ETF，00688L 在稅務處理上比直接持有個別債券更具效率:

首先，投資者無需處理複雜的海外債券稅務問題。所有的買賣都在台灣市場進行，簡化了稅務申報流程。

其次，ETF 的內部交易（如重新平衡）不會產生應稅事件。這意味著 ETF 可以在內部進行頻繁的交易而不會增加投資者的稅負。

再者，由於 00688L 是非分配型 ETF，投資者可以控制何時實現資本利得。這提供了稅務規劃的靈活性。

最後，相比直接投資美國債券，通過台灣 ETF 投資可能在某些情況下享受更有利的稅率。

這些稅務效率不僅可能提高投資的稅後回報，還能為投資者節省大量處理跨境稅務問題的時間和精力。

00688L ETF 缺點

高波動性風險

00688L 作為槓桿型ETF，其價格波動性遠高於普通的債券ETF。在市場出現大幅波動的情況下，槓桿效應會放大市場的漲跌幅度，使其淨值變動更加劇烈。這意味著當市場下跌時，00688L 的價格可能會迅速下跌，導致投資者面臨重大的資本損失。對於風險承受能力較低的投資者來說，這種高波動性風險可能會帶來極大的心理壓力和財務損失。

長期表現不佳

統計數據顯示，00688L在過去三年的平均報酬率為-27.80%，遠低於其標的指數的表現。這一數據表明，槓桿ETF在長期持有時可能無法實現預期的回報，反而可能面臨持續的資本損失。這是因為槓桿ETF通常設計為短期投機工具，其每日重新平衡的特性會導致持續持有時的複利效應產生負面影響。因此，對於希望通過長期投資來獲得穩定回報的投資者來說，00688L 可能不是一個理想的選擇。

溢價風險

由於00688L是一支熱門的ETF，其市場需求較大，因此經常出現較高的溢價。這意味著投資者在購買00688L時可能需要支付高於其淨值的價格。如果投資者在高溢價時買入，將面臨在價格回歸正常水平時資本損失的風險。此外，高溢價也可能影響投資者的買入和賣出決策，增加交易成本，降低投資回報。

缺乏收益分配

00688L屬於非分配型ETF，不會定期向投資者支付利息或股息。這對於尋求穩定現金流的投資者來說是一個明顯的缺點。儘管投資者可以通過買賣ETF份額來實現資本增值，但缺乏定期的現金收入可能會影響投資者的財務規劃和生活質量。特別是對於退休人士或依賴投資收益作為生活費用的人來說，00688L的這一特性可能並不適合。

00688L 風險評估

投資 00688L 需要考慮以下幾個主要風險:

1. 槓桿風險: 由於採用槓桿策略，00688L 的損益都會被放大。在不利的市場環境下，投資者可能面臨比普通 ETF 更大的損失。
   
2. 波動性風險: 00688L 的價格波動可能非常劇烈，不適合風險承受能力較低的投資者。
   
3. 長期持有風險: 槓桿 ETF 的長期表現往往會偏離其追蹤的指數表現，不適合作為長期投資工具。
   
4. 利率風險: 作為債券型 ETF，00688L 的表現與利率變動密切相關。如果市場利率上升，可能會對 00688L 的表現產生負面影響。
   
5. 流動性風險: 儘管 00688L 目前流動性較好，但在極端市場條件下，仍可能面臨流動性不足的風險。
   
6. 追蹤誤差風險: 00688L 可能無法完全準確地複製和跟蹤其目標指數的表現。
   
7. 下市風險: 如果基金規模或淨值跌破特定水平，00688L 可能面臨下市風險。

00688L 總結

00688L 是一種具有獨特風險收益特性的槓桿債券 ETF。它為積極型投資者提供了參與美國長期國債市場的槓桿化工具，具有放大收益潛力和良好流動性等優勢。然而，它也面臨著高波動性、長期表現不佳、高管理費用等挑戰。

投資 00688L 需要投資者具備較高的風險承受能力和市場洞察力。它更適合作為短期交易工具，而非長期持有的投資標的。投資者在考慮投資 00688L 時，應當充分了解其風險特征，評估自身的投資目標和風險承受能力，並密切關注市場變化，及時調整投資策略。

00688L 常見問題