技術面分析、籌碼面分析還有基本面分析是常見的投資分析方法,他們各有好處,而基本面分析的技術門檻相對沒有那麼高,這一集金融怪研檔案,袋鼠金融邀請證券分析師 John 上節目,聚焦基本面分析,教你怎麼看基本面,還有常聽到的財報分析,分析師也會用實例說明財報怎麼看,快上金融怪奇物語 Podcast 收聽完整內容!
目錄
基本面分析的三大面向
基本面分析涵蓋總經、產業、財報三種面向,這三種面向都是基本面分析 ,分析師 John 以台北要開車去高雄為例,總經是宏觀的視角,確認你是不是在台灣;產業是確認未來狀態,就像確認你是不是正在前往高雄的高速公路上;財報則是驗證,比如開車中途停在新竹,在休息時確認自己有沒有走對路。
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主持人:路怡珍
台灣新聞主播、中英節目主持人。專長科技商業趨勢與國際外交領域,多次以英語主持大型國際論壇活動,並跨國主持重量級 CEO 專訪,包含美國前聯準會副主席 Richard Clarida、日本首富/軟銀集團 SoftBank 創辦人孫正義、AI 教父李開復、奧斯卡最佳導演李安及數位發展部部長唐鳳等等重要人物對談。
來賓:證券分析師-林睿閎 John
現任證券分析師,給予投資人買賣股票建議,有豐富的產業及財報研究經驗,擁有個人頻道「林睿閎分析師-John」分享各種投資理財的知識給大家。
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金融大小事,什麼都聊,什麼都不奇怪,本節目是由「袋鼠金融」製作播出,從小資最關心的生活金融理財出發,探討最熱門、討論熱度最高的時事議題。
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主持人:小路
來賓:林睿閎分析師-John
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00:28 開場
01:28 財報對基本面分析的重要性
03:48 基本面分析是什麼?
04:42 基本面重要性跟優缺點
07:52 看基本面分析時該注意的重點
11:28 分析師一定會看的 3 個數字
13:48 哪裡可以查各家公司財報?
14:36 財報看不到的限制
17:05 技術面與基本面各有擁戴者,分析師如何看?
18:05 看到矛盾指標怎判讀?
20:02 財報能看出公司的短、中、長期獲利嗎?
22:16 透過財報,看懂公司體質
23:20 財報有合理的數字範圍嗎?
24:32 關於財報與基本面的迷思
25:47 如何驗證自己的看法
29:14 總結
基本面分析的優點
看總經等於看懂全球市場 >> 04:42
前面說到,看總經即是用宏觀視角望眼全球市場,你會清楚投資市場在哪裡,分析師 John 就以中國市場為例,前陣子碧桂園房產發生危機,要是沒有發現這件事,資金繼續注入中國市場,就可能會有風險。
產業分析做得好,投資不怕賠 >> 05:23
在基本面分析中,分析師 John 認為產業分析是最重要,他建議把產業做分類,例如分成鋼鐵、散熱、AI 等,再找出正在成長的產業,這樣一來,即使買到產業中最差的公司,成長機會也比正在下降產業有優勢,產業分析做得好,股票基本上不輸到哪。
財報分析驗證投資策略 >> 06:21
許多老闆會在法說會上表示,公司前景與未來展望好,但實際上好不好無人可驗證,這時候透過財報,就能驗證老闆說得對不對,近一步驗證自己的投資策略是否正確,或是要做調整。
關於財報的小小迷思 >> 01:46
對於財報,分析師 John 特別提到大眾的小迷思:基本面看財報就好了,只要公司獲利、股票就會漲。這個觀念有一個誤區,要是財報分析有用,常看的會計師應是最頂尖的投資人,但 Jonh 以前的老闆說過,即使自己看過上千家財報,雖有比一般投資人厲害,要達到頂尖卻很難。
分析師 John 說到,財報像是開車看後照鏡,是輔助指標,因為財報出來的時間點和實際市場有時間差,比如 Q1 的財報,5 月才會出來,所以,財報比較像是 Check List,確認繼續走這條路對與不對。
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財報指標怎麼看?專家用實際案例教你看!
雖說財報是輔助指標,但是,報表中的指標,還是能看出一些端倪,分析師 John 就用不同情境搭配實際案例,帶你解讀財報。
三大財報觀看重點 >> 07:52
財報有損益表、資產負債表、現金流量表,分析師 John 說明,損益表代表公司的收入、費用和獲利,其中,毛利率是一個滿重要的指標,毛利率成長,代表獲利也成長,要是毛利率下調,不一定是獲利下降,有可能是競爭對手太多。舉最近的特斯拉股價變弱,是因為中國比亞迪電動車很便宜,特斯拉因為拼不過就只得降價,所以特斯拉的毛利率也下調整。
再來,資產負債表是公司的資產,包括土地、房產、借錢、借款等,John 説資產負債表無法判斷公司成長,但可以看出危險警訊,當表中有特別異常的數字時就要注意了。
John 舉自己投資時碰到的狀況,曾經投資某家公司卻倒閉了,原因是這家公司想掏空資金放到海外,就在海外設立公司,並利用這間公司賣口罩機器設備給母公司,當資金成功移出海外後,機器設備公司直接倒閉,這時在財報上,就可發現「預付款項」突然變很高。
最後是現金流量表,唯一做不了假帳的表,查看公司資金流向,比如公司年初現金 1000 萬,年底剩下 200 萬,中間的 800 萬流向就看現金流量表。
分析師建議的 3 個指標 >> 11:28
上市櫃公司必須每三個月公布一次財報,等於一年會有四次財報可看,John 就分享自己會看毛利率、存貨週轉率、每股盈餘。
首先,毛利率與股價是相呼應的,以現在很夯的 AI 股,AI 股中又有很多產業類別,其中,毛利比較高是散熱廠,而對應股價來看確實也持續創新高;再來,是 EPS 每股盈餘,公司有成長、獲利有增加、每股盈餘高,代表公司在市場關注度就會增加,也可能是潛力公司;最後,存貨和存貨週轉率可以看出存貨有多少、賣不賣得出去。
舉例來說,假設珍珠奶茶店的營收一直下降,而存貨在上漲,代表東西銷不出去;要是營收跟存貨同時在上漲,代表公司覺得還不夠、評估還可以繼續銷售,所以持續進貨,如此就能推測公司未來的獲利前景了。
短、中、長期的獲利能力怎麼看 >> 20:02
分析師 John 建議一定要財報+產業搭配看。
John 分享記憶體公司的例子,當公司景氣不好時,企業主可能會賣東西,價格下跌時能降低虧損;有的企業主則選擇賠錢也不賣,因為預期價格回升,便可賣到好價格、多賺錢。若是遇到前景不佳時,可以看存貨+存貨週轉率,觀察企業主在景氣不好時的做法,再觀察產業的前景狀況,判斷公司是否有獲利機會,像群聯就是採用低價囤貨,當股價回升時也漲得最多。
John 再以紡織公司聚陽為例,在聚陽財報上可看到毛利成長,但不可看到成長就衝動購買,這時候應回頭看市場狀況。當時市場追求機能衣,技術門檻變高,原來的小廠做不下去而倒閉,成衣業者只能將訂單轉就給大廠做,致使聚陽的獲利提高,因現在的市場氛圍是一樣的,所以持續抱有聚陽是沒問題的。
從財報看公司的「體質」 >> 22:16
如何確認公司的體質還健康,不會突然倒閉呢?John 進一步分享,從資產負債表和損益表可觀察出來!
損益表可看出公司一個月的基本成本開銷,而資產負債表則可得知公司的現金存量,假設損益表上一個月成本是 100 萬,資產負債表上現金存量只剩 300 萬,等於剩下 3 個月現金就燒完了,代表營運有問題
John 強調,會出問題的公司都在現金不夠、現金存量很少,也是優先出問題的地方。
新手看財報的常見問題
遇到矛盾指標怎麼辦? >> 18:05
如果看到矛盾的指標應該怎麼解讀才對?John 不斷強調,要搭配產業分析、拆解細項解讀,而不是單看數字去判斷。
舉例前述提的特斯拉,特斯拉有達到銷售目標,且淨利率也是成功達到並成長,但財報上毛利率卻下調,原因是中國電動車競爭。另外,John 也說到,賣土地、賣設備等也會致使淨利率成長,他再再提醒財報解讀,務必要同時觀察總經、產業狀態。
財報上的數字多少才合理? >> 23:20
數字並沒有合理的範圍,且光用數字解讀是沒有意義的,如同前面不斷強調,要搭配產業狀態看,分析師 John 建議拉長時間,從長期數據上發現趨勢,注意特別好或特別差的部分。
如何確認自己的看法沒有錯?>> 25:47
可以到各大券商平台看券商的評估展望、分析報告,還有財經時事新聞,推估未來趨勢,再用財務報表驗證。
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財報資料哪裡看
公開資訊觀測站就可以查到各家公司財報,約在一個季度結帳後 45 天內要公布,比如 3/31 結帳,5/15 要公布 Q1 財報,各大券商也會更新,John 建議去券商查看就可以了,資料會比較完整跟清楚。
若想要看產業報告,則可向營業員索取,John 另外推薦科技新報、DIGI times ,這些都有自己研究員做報告。
財報分析的盲區
在分享過成功,分析師 John 不斷強調,財報分析一定要搭配產業分析,否則容易落入數字陷阱!
財報的限制 >> 14:36
由於財報公開時間點,與上一季度結束後相差 1.5 個月,加上財報反應的是已發生的事情,所以財報只能看到過去數字,無法判斷未來。
單看財報的後果 >> 15:02、24:32
單看財報的後果,就是錯過最佳的時機,因為股價會領先財報至少 3-6 月,John 舉 2021 年群創的例子,在 2020 第四季時財報數字很漂亮,且 3 月法說會上也看好面板產業,使 4 月的股價上漲,可實際到 2021 下半年後,產業已經供過於求,但當時財報只能看到上半年的數據,所以無法及時發現營收衰退,等到下半年財報出爐時,投資人已無法止損了!