上市上櫃差異在哪裡？興櫃又是什麼？投資新手必讀指南，投資風險、優缺點全分析！

袋鼠金融導讀｜在台灣股市中，常聽到「上市」、「上櫃」和「興櫃」這些名詞。對於剛接觸投資的新手來說，這些術語可能令人困惑。本文將深入探討這三種不同的股票交易類型，幫助您了解它們之間的差異，以及在投資時需要注意的事項。無論您是正在考慮投資的新手，還是希望擴展投資組合的經驗投資者，本文都將為您提供有價值的見解。如果想了解更多投資相關的指標或介紹，可以參考我們的財務報表怎麼看、本益成長比、信用利差是什麼。

上市、上櫃和興櫃懶人包

在深入探討細節之前，讓我們先簡單了解這三個概念的基本定義：

上市的定義

上市是指公司將其股票在證券交易所公開掛牌交易的過程。在台灣，主要的證券交易所是台灣證券交易所 （TWSE）。上市公司通常是規模較大、財務狀況較穩健的企業。

上櫃的定義

上櫃是指公司在證券櫃檯買賣中心 （OTC 市場） 進行股票交易的過程。上櫃公司的規模通常小於上市公司，但仍需符合一定的財務和經營標準。

興櫃的定義

興櫃是指尚未達到上櫃或上市標準的公司股票交易市場。這是一個介於私人公司和公開上市公司之間的中間階段，為新創或小型企業提供籌資和交易的平台。

上市、上櫃、興櫃懶人包
項目	上市	上櫃	興櫃
設立年限	滿 3 年	滿 2 個會計年度	無明確要求
實收資本額	新台幣 6 億元	新台幣 5000 萬元	無明確要求
獲利能力	最近 2 年度稅前淨利均達 6%，或最近 5 年平均達 3% 以上	最近 1 年度稅前淨利不低於新台幣 400 萬元，且占實收資本額比率達一定標準	無明確要求
股權分散	1000 名以上股東，持股逾 50% 的股東人數需達 500 人以上	持股逾 50% 股東人數 300 人以上	無明確要求
交易場所	台灣證券交易所	證券櫃檯買賣中心	證券櫃檯買賣中心
交易方式	集中市場撮合交易	集中市場撮合交易	議價交易
漲跌幅限制	10%	10%	過去無限制，現在若成交均價與前一日成交均價差距達 50% 以上，則會暫停交易
資訊透明度	高	中	低
優點	資金籌措、知名度提升、公司價值反映、提高治理水平	進入門檻較低、成長潛力、資金籌措、市場認可度	進入門檻低、潛在成長機會、多樣化投資選擇
缺點	市場風險、法律風險、財務風險、經營風險	流動性較差、資訊透明度低、價格波動大、經營風險	流動性較差、價格波動大、資訊透明度低、經營風險

上市的標準

上市公司必須滿足嚴格的標準，以確保其財務穩定性和透明度。以下是主要的上市標準：

上市的過程

上市是一個複雜的過程，通常包括以下步驟：

1. 準備階段：公司需要進行財務、法律等方面的準備，以確保符合證券交易所的上市標準。
2. 選擇證券交易所：公司選擇適合的證券交易所，例如台灣證券交易所。
3. 申請上市：公司向選擇的證券交易所提交上市申請，並提供相關文件。
4. 審核：證券交易所對公司進行財務和法律的審核，以確認其是否符合上市標準。
5. 上市掛牌：經過審核通過後，公司正式在證券交易所上市，股票開始公開交易。

上市的優勢

上市公司通常享有以下優勢：

1. 資金籌措：通過發行股票或債券，上市公司能更容易地獲得資金支持。
2. 知名度提升：上市能提高公司的市場知名度，增加曝光率。
3. 公司價值反映：上市公司的股票價格會根據市場供需反映公司的實際價值。
4. 提高治理水平：上市公司需遵循嚴格的規範，這促進了公司治理的透明度和效率。

上市的風險

儘管上市帶來許多好處，但也存在一定的風險，包括：

1. 市場風險：股票價格受市場波動影響，經營不善可能導致股價下跌。
2. 法律風險：上市公司必須遵守相關法律法規，違規可能面臨罰款或訴訟。
3. 財務風險：上市公司需公開財務報告，若財務狀況不佳，將影響投資者信心。
4. 經營風險：經營不善可能影響公司形象和股票價格。

上櫃的標準

上櫃公司的掛牌標準相對於上市公司較為寬鬆，主要包括以下幾個方面：

實收資本額

• 本國企業需實收資本額至少為新台幣 5000 萬元。
• 外國企業則需母公司權益總額達新台幣 1 億元以上。

設立年限

• 申請上櫃的公司必須在公司法下設立登記滿 2 個完整會計年度。

獲利能力

• 上櫃公司需符合以下任一獲利標準：
  • 最近 1 個會計年度的稅前淨利不低於新台幣 400 萬元，且稅前淨利占股本的比率達到一定標準。

股權分散

• 公司需符合一定的股權分散要求，以確保股票的流通性。

上櫃的特徵

1. 掛牌標準：上櫃公司需滿足一定的設立年限和資本要求，例如實收資本額至少需為新台幣 5000 萬元，且普通股需達到 500 萬股以上。
2. 交易方式：上櫃股票的交易主要在證券櫃檯買賣中心進行，交易方式為集中市場撮合，與上市公司相似，但上櫃的漲跌幅限制為 10%。
3. 公司類型：上櫃市場中有許多知名企業，如環球晶等，這些公司可能具有較高的成長潛力，儘管其規模和資本可能不及上市公司。
4. 資訊透明度：上櫃公司的財務報告要求相對較低，通常需每半年公布一次，而上市公司則需逐季公布，這使得上櫃公司的資訊透明度較低，投資風險相對較高。

上櫃的優缺點

優點：

1. 進入門檻較低：上櫃公司的掛牌標準相對於上市公司較為寬鬆，這使得許多中小型企業能夠更容易地進入資本市場。
2. 成長潛力：上櫃公司通常是新興產業或快速成長的企業，投資者有機會參與這些公司的成長，獲得潛在的高回報。
3. 資金籌措：上櫃公司能夠透過發行股票來籌集資金，這對於需要資金擴展業務的公司來說是個重要的優勢。
4. 市場認可度：上櫃能提高公司的市場知名度和可信度，吸引更多的投資者和合作夥伴。

缺點：

1. 流動性較差：上櫃股票的交易量通常較小，流動性不足，可能導致投資者在需要時無法迅速買賣股票。
2. 資訊透明度低：上櫃公司的財務報告要求相對較低，資訊披露不如上市公司透明，投資者可能無法獲得足夠的資訊來評估公司的真實狀況。
3. 價格波動大：上櫃股票的價格波動性較大，這可能導致投資者面臨較高的市場風險。
4. 經營風險：上櫃公司通常面臨較高的經營風險，因為它們可能缺乏成熟的市場地位和穩定的收入來源。

興櫃的詳細解說

興櫃的特點

1. 掛牌標準：興櫃公司不需要滿足具體的獲利能力或股權分散條件，只需有兩家以上的證券商推薦即可申請進入興櫃市場。
2. 交易方式：興櫃股票採取議價交易方式，交易不如上櫃或上市那樣集中撮合，交易的報價由推薦證券商主導。
3. 漲跌幅限制：興櫃股票過去沒有漲跌幅限制，但現在若成交均價與前一日成交均價差距達 50% 以上，則會暫停交易。
4. 交易時間：興櫃股票的交易時間為每周一至五的上午 9：00 至下午 3：00。
5. 發展潛力：興櫃股票通常是新興產業或中小型企業，這些公司可能在未來有機會轉為上櫃或上市，進一步發展。

興櫃的優缺點

優點：

1. 進入門檻低：興櫃市場的掛牌標準相對較低，企業只需經過兩家證券商的推薦即可進入，這對於新創公司和中小型企業來說是一個良好的籌資途徑。
2. 潛在成長機會：興櫃股票通常是新興產業或快速成長的公司，若這些公司發展順利，投資者可能獲得高回報。
3. 多樣化投資選擇：投資者可以接觸到更多尚未上櫃或上市的企業，增加了投資組合的多樣性。

缺點：

1. 流動性較差：興櫃市場的交易量通常較小，流動性不足，可能導致投資者在需要時無法迅速買賣股票。
2. 價格波動大：興櫃股票的價格波動性較大，且過去無漲跌幅限制，這可能導致投資者面臨較高的市場風險。
3. 資訊透明度低：興櫃公司的財務資訊披露要求較低，投資者可能無法獲得足夠的資訊來評估公司的真實狀況，增加了投資風險。
4. 經營風險：興櫃股票通常來自新創或小型企業，這些公司面臨的經營風險較高，可能會影響其未來的發展和獲利能力。

如果你還想了解更多關於興櫃股票的資訊，不妨看看：

興櫃股票是什麼？一篇文章搞懂上市、上櫃、興櫃的差別

上市、上櫃、興櫃交易規則的差異

交易場所

• 上市：台灣證券交易所
• 上櫃：證券櫃檯買賣中心
• 興櫃：證券櫃檯買賣中心

交易時間

• 上市和上櫃：每周一至五上午 9：00 至下午 13：30
• 興櫃：每周一至五上午 9：00 至下午 3：00

交易方式

• 上市和上櫃：集中市場撮合交易
• 興櫃：議價交易

漲跌幅限制

• 上市和上櫃：10%
• 興櫃：無固定限制，但成交均價與前一日差距達 50% 以上會暫停交易

上市、上櫃與興櫃的優缺點對比

1. 資金籌措能力：上市 > 上櫃 > 興櫃
2. 知名度和信譽：上市 > 上櫃 > 興櫃
3. 流動性：上市 > 上櫃 > 興櫃
4. 監管要求：上市 > 上櫃 > 興櫃
5. 進入門檻：興櫃 < 上櫃 < 上市
6. 成長潛力：興櫃 > 上櫃 > 上市 （一般情況下）
7. 投資風險：興櫃 > 上櫃 > 上市

如何選擇適合的投資標的

評估風險承受能力

首先，投資者需要誠實地評估自己的風險承受能力。如果您是保守型投資者，可能更適合投資上市公司;如果您願意承擔更高風險以換取潛在的高回報，那麼上櫃或興櫃公司可能更符合您的投資策略。

分析企業成長潛力

研究公司的業務模式、市場定位和行業前景。上櫃和興櫃公司可能處於快速成長階段，具有更大的發展空間，但也面臨更多不確定性。

考慮市場流動性

上市股票通常具有較好的流動性，便於買賣。如果您重視資金的靈活性，可能需要更多地關注上市公司或交易量較大的上櫃公司。

了解資訊透明度

上市公司的資訊披露最為完善，有助於投資者做出更有效的決策。對於上櫃和興櫃公司，投資者可能需要付出更多努力來獲取和分析相關資訊。

總結

上市、上櫃和興櫃代表了台灣股票市場的三個不同層次，各有其特點和優缺點。上市公司通常規模較大、財務穩健，但成長空間可能有限。上櫃公司處於中間地帶，既有一定的規模和穩定性，又可能保留較大的成長潛力。興櫃公司則代表了最具潛力但也最具風險的投資選擇。

對於投資者而言，選擇投資標的時需要綜合考慮自身的風險承受能力、投資目標、市場條件等多方面因素。無論選擇哪種類型的股票，都應該遵循分散投資的原則，不要將所有資金押注在單一公司或市場上。

同時，持續學習和關注市場動態也是成功投資的關鍵。隨著經驗的積累，投資者將能夠更好地識別風險和機會，在不同類型的股票中找到適合自己的投資組合。

上市、上櫃和興櫃常見問題