金融怪研檔案 #05 利率升跌與債券關係？殖利率倒掛又是什麼？一文掌握債券大小事

美國預期降息延後，讓債券備受討論，因為債券價格波動與利率的關係相當緊密，那為什麼很多人說，債券價格跟利率非常有關係呢？背後的原理是什麼？袋鼠金融邀請美股夢想家施雅棠來到金融怪研檔案，分享債券是什麼？債券 ETF 又跟單一債券的差異為何？手把手帶你了解債券與利率的關係、與殖利率的關聯，所有債券的大小知識都在這，快上金融怪奇物語 Podcast 收聽！ 

債券是什麼？

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債券到底是什麼？美股夢想家施雅棠用銀行借錢為例，債券就像一張借據，代表債券發行者（例如政府或公司）向投資者借款的證明。當投資者購買債券時，等於借錢給發行者，並在約定的時間內定期獲得利息，最終在到期日收回本金。

雅棠近一步說明，債券的種類有政府債、公司債，又分成短天期、長天期、單一債券與債券 ETF，政府債與公司債差異在發行單位不同，政府債如美國政府發行的公債；短天期與長天期則是債券的到期天數，例如 20 年公債就是 20 年後到期可拿回本金的意思，通常越短天期越短、變動因素越小，較適合保守型的投資人。

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來賓：美股夢想家 施雅棠

00:29 開場
01:05 債券是什麼？
01:53 債券的種類？
03:16 不同天期債券差異？適合誰？
07:38 債券 ETF 與單一債券差異
10:56 美債/債券的風險
15:40 利率與債券價格的關聯
18:05 債券的殖利率與殖利率倒掛
21:22 美債 2024 年是好的入場時機？
24:12 股債投資分配與建議
27:00 總結

債券與利率的關係？

快速收聽 >> 15:40

為什麼債券跟利率關係那麼緊密呢？雅棠舉例，一張借據價值是 100 元，一年可領到 5 元利息，利率是 5% ，假設聯準會升息利率變成 10%，由於票面利息是不會動的，那債券價格要跌到 50 元後利率才會至少等於 10%；相反的，當聯準會降息利率到 1%，債券價格至少要 500 元。這也是為什麼，債券長天期對利率變化的敏感度也更高，短期限債券價格波動較小，因為會跟聯準會的決策預期走。

另外，與債券有關的利率，還有一個叫「殖利率」，計算方式為利息和當時的市場價格，債券的投資報酬率是可算出來的，如果認為這檔債券是可以穩定配息，殖利率越高越好。

通常短天期的殖利率會較低，長天期的殖利率會較高，當兩者殖利率情形反過來，就叫做「殖利率倒掛」，許多投資人會認為這個現象是景氣衰退前的指標，因為代表目前市場過熱，但是一但升到一定程度之後就會開始衰退。

雅棠認為殖利率倒掛不代表一定會衰退，會視為一種激烈升息的狀態，還是要去搭配其他指標，才能判定美國景氣會不會衰退。

債券投資的風險：利率風險與違約風險

投資債券，主要的風險包括利率風險和違約風險。

前面提到利率與債券價格的關係，所以利聯準會升息、降息有關聯，當利率上升時，債券價格會下降，造成投資者損失，反之，這就是利率的風險，選擇短期限債券相對於長天期債券的利率風險較低。

雅棠也補充，價格的起伏跟利率雖有關，但跟預期心態的關係最大，他舉例今年初聯準會發布預期降息的消息，還沒有真正降息，債券價格就先漲一波了；到後來聯準會遲遲沒有動作，債券價格又跌回去年的平均價格。

第二是違約風險，債券發行者可能無法償還債務，導致投資者損失本金和利息，就叫違約，通常公司債較有這樣的風險存在，更仔細評估發行公司的財務狀況，美國公債因違約風險極低被視為低風險投資。

直接買美債 vs. 買美債 ETF 哪個適合你？

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至於債券的投資類型有：直接購買單一債券，或購買追蹤債券組合的 ETF。直接購買單一債券的好處在於投資者可以確保在到期日收回本金，但流動性較差，入手門檻也較高。例如，直接購買美國公債，可能需要數千美元才能入手；債券 ETF 則具備高流動性、入手門檻低等優點，例如，美債 ETF 的價格可能只要幾十美元，而且可以隨時交易。

美債投資的時機：2024 年適合進場嗎？

快速收聽 >> 21:22

2024 是不是好的進場時機？或怎麼判斷入場時機？雅棠明確表示每一波、每一期都會不一樣，因為債券的變化與聯準會決策以及預期心理很有關係。所以比較是保守型和追求穩定收益的投資人，就持續關注於短天期債券，如想要賭賭看價差，可選擇長天期債券，須密切關注市場對聯準會利率政策的預期，但要有波動較大的心理準備。

2024 年的美國經濟局勢仍不明朗，聯準會的利率政策走向也充滿變數，因此，投資美債必須謹慎評估自身風險承受度和投資目標，並可採取股債平衡的投資策略，攻守兼備。