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袋鼠金融導讀｜隨著 2026 年 6 月美伊達成和平協議、霍爾木茲海峽重啟導致油價暴跌，全球通膨焦慮一度緩解；然而，美國 5 月強勁的就業數據，仍迫使聯準會維持「鷹派停看聽」，使美國十年期公債殖利率持續在 4.43% ～ 4.50% 的近年高位震盪，而在這個通膨風險降溫與高利率共存的轉折點，美債為何備受關注？為什麼偏偏是十年期被視為無風險利率與金融定價的基石？當全球市場震盪時，它又是如何發揮避風港的防禦力？今天我們將帶你了解美債以及背後的殖利率計算方法與優缺點！若對證券基金有興趣，不妨參考我們的債券投資入門、綠色債券、債券ETF！
目錄
美國公債是什麼？
美國公債（簡稱美債）是由美國財政部（U.S. Department of the Treasury）代表美國政府發行的國家主權債券，主要是用來幫美國政府籌集資金，以支應政府的財政赤字與各項公共開支（如基礎建設、社會福利及國防預算）；對投資人而言，則是全球市場上具備高度流動性、主權信用擔保且能提供穩定利息收益的投資工具。
美國公債的特性
1. 主權信用與安全性
美國公債被全球金融市場視為「最具防禦性」的投資工具之一，因背後有美國政府的財政能力與國家信用作為擔保，違約風險極低，在國際地緣政治動盪或全球經濟衰退時，美債通常扮演最具指標性的「避險資產」（Safe-haven Asset）。
2025年川普關稅衝擊與信用反思
在 2025 年 4 月川普政府祭出高額「對等關稅」政策初期，全球金融市場因擔憂政策不確定性、供應鏈斷裂，以及關稅可能推升財政赤字與二次通膨，導致美債市場出現罕見的大幅震盪。
當時部分國際投資人對美元資產的極端政策風險產生疑慮，市場一度掀起「去美元化」的信心危機，引發海外資金短期撤出、美債價格下跌，甚至使傳統的「避險資產」定位受到質疑。
儘管隨後隨着法院裁決及政策微調，市場信心於 2026 年初逐步回穩，且美債因其無可替代的市場廣度仍維持核心地位；但此事證實，當美國擴張財政赤字或大幅變動經貿規則時，全球市場對美債「無風險」的信任度仍會出現動態修正。
2. 全球最頂級的市場流動性
美債市場是全球規模最大、深度最夠的固定收益市場，由於日交易量龐大且參與者眾多，無論是各國央行（如中、日等主要持債國）進行外匯存底調節，或是大型主權基金、對沖基金進行百億美元級別的資金調度，皆能在次級市場以極低的買賣價差（Bid-Ask Spread）迅速變現，幾乎不存在流動性折價。
因此也可以說當全球股市發生系統性崩盤時，美債市場是唯一能同時容納數兆美元避險資金湧入，而不會導致交易體系停滯或凍結的金融工具。
3. 固定收益與穩定的現金流
除了特定貼現發行的短期債券外，中長期美債皆具備固定的票面利率（Coupon Rate），投資人持有期間，美國政府會依約定利率定期派發利息，提供預測性極高的穩定現金流，直至債券到期（Maturity）並全額償還面額本金。
在傳統 60/40（股票/債券）資產配置策略中，美債的核心功能在於提供與風險資產低相關、甚至負相關的防禦力，而當經濟陷入衰退、企業獲利萎縮時，美債的固定利息收益能提供可以預期的現金流，投資人可透過選擇不同天期的美債來管理利率風險，像是長天期美債（如 30 年期 T-Bonds）對市場利率的變動更為敏感，在利率下行週期中，能為投資人帶來顯著的資本利得（價差）空間。
4. 金融市場的定價基準
在金融理論與實務中，美國公債利率常被視為「無風險利率」（Risk-Free Rate）的實質替代指標，特別是十年期美國公債殖利率的走勢，不僅直接反映市場對未來通膨與聯準會（Fed）貨幣政策的預期，更作為全球公司債、房貸及權益資產定價的重要錨定基準。
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美債殖利率如何計算？
殖利率是指投資人從債券中獲得的收益，通常以百分比表示：
殖利率計算公式
美國公債的殖利率通常是指年利息與債券價格之比，但最常用的計算方式是基於到期殖利率（Yield to Maturity, YTM）。到期殖利率考慮了債券的所有現金流，包括定期的利息支付和到期時的本金償還。計算公式為：
其中：
- C = 年利息支付（Coupon Payment）
- F = 債券面值（Face Value）
- P = 債券市場價格（Market Price）
- N = 到期年限（Number of Years to Maturity）
範例計算
假設你購買了一張面值為 1000 美元的美國十年期公債，年利息為 50 美元，當前市場價格為 950 美元，距離到期還有 5 年（市場買賣未到期債券）。
- C= 50 （年利息支付）
- F= 1000 （債券面值）
- P= 950 （市場價格）
- N= 5 （到期年限）
計算年利息支付和到期時的本金償還之差
計算分子
計算分母
最後計算到期殖利率
這個計算結果告訴我們，投資人持有這張債券到期時，預期能夠獲得的年化收益率約為 6.15 %。
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如何購買美債？
購買美國公債（包括短期 T-Bills、10 年期 T-Notes 等）主要可以透過以下四大管道來進行布局，各自適合不同的投資規模與策略需求：
複委託
這是台灣投資人最習慣、也是最簡單便利的管道，你只需要擁有台灣各大券商（如元大、富邦、國泰、凱基等）的證券戶與外幣帳戶，並開通「複委託」功能即可購買，適合追求省時便利、不希望將資金匯往海外、看重本地客服與稅務協助的投資人。
購買方式可以分為兩種：
- 直接購買債券直債： 進入複委託系統的「債券」專區，直接申購特定天期（如美國 10 年期公債）的實體直債。
- 購買美股美債 ETF： 在複委託系統中輸入美債 ETF 代號（如 TLT、IEF、SHY），透過交易 ETF 間接持有美債。
優點是資金可以留在國內、無海外匯款手續費；券商會自動協助申報海外所得稅與扣繳事宜，但缺點是直債的最低申購門檻較高（通常為 1 萬至 10 萬美元起跳）；手續費或買賣價差（Spreads）高於海外券商。
海外網路券商
直接在全球知名的頂級海外券商開戶（如 Interactive Brokers, Firstrade, Schwab 等），這是在次級市場（Secondary Market）交易美債直債或美債 ETF 最靈活、成本最低的管道，適合具備基礎英文能力、投資金額較大（稀釋跨境匯款成本）、追求低手續費與交易靈活度的投資人。
購買方式一樣可以分為兩種：
- 直債交易： 以 Interactive Brokers（盈透證券）為例，系統內建強大的債券交易桌面，輸入代碼或透過債券篩選器（Bond Scanner），最低只要 1,000 美元面額 即可直接下單購買單一美國公債。
- ETF 交易： 在美股交易介面直接買賣美債 ETF，目前多數海外券商皆提供 ETF 零手續費優惠。
優點是交易成本低（直債手續費便宜，ETF 零手續費）；直債門檻低（1,000 美元）；可設定長期的自動定期定額，但缺點是需要自行辦理電匯（Wire Transfer）將資金匯往美國（單筆電匯成本約 NT$ 800 至 1,200 元）；未來若面臨遺產稅或個人稅務問題，需自行面對美國國稅局（IRS）規範。
國內銀行財富管理、特定金信託
透過台灣各大商業銀行（如兆豐、中信、台新等）的財富管理部門或行動銀行 App 申購，適合銀行財富管理 VIP 客戶、不習慣操作證券App、偏好與銀行理專一對一諮詢的投資人。
購買方式是透過銀行「特定金錢信託」契約，申購海外債券，目前多數大型銀行已將部分熱門美債直債（如 10 年期、30 年期）直接上架至行動銀行 App，投資人可線上直接下單。
優點是銀行理專專人服務；系統整合度高，可直接用銀行外幣定存帳戶扣款，但缺點是交易成本最高（通常需外加信託保管費、申購手續費及通路報酬折讓）；直債申購門檻通常從 1 萬或 5 萬美元起跳。
透過台灣本地投信發行的「美債 ETF」
如果你不想處理美元匯率問題、也不想開立外幣帳戶，直接在台灣證券交易所購買由國內投信（如元大、群益、國泰）發行的美債 ETF（如 00679B 元大美債20年、00779B 國泰20年美債等），是目前最普及的投資管道，適合小資族、想用新台幣直接投資、追求像買賣台股一樣簡單的投資人。
只要使用任何一家台股證券 App，在台股交易時間直接輸入代號即可用新台幣進行買賣，並且全面支援盤後或盤中定期定額。
優點是新台幣直接計價、免除跨境匯款麻煩；買賣門檻極低（幾千元新台幣即可買入零股）；目前台灣配息型債券 ETF 停徵證券交易稅，且配息屬於海外所得，具備稅務優勢，但缺點是存在經理費與保管費等內部內扣成本，會影響殖利率，並且存在折溢價風險，當市場瘋搶時，市價可能高於實際淨值。
什麼造成美國十年期公債殖利率的波動？
美國公債殖利率的波動會受到多種面向的因素影響，這些因素不僅來自於美國國內的經濟狀況，還受到全球經濟和政治環境的影響。
經濟指標
- GDP成長率：當經濟成長蓬勃時，投資人預期未來利率會上升，因為聯準會可能會提高利率以控制通膨，這會導致公債價格下跌、殖利率上升。
- 失業率：低失業率通常意味著經濟健康，可能推高利率，反之亦然。
- 通貨膨脹：若是市場預期未來通膨走勢漸高，會導致殖利率上升，因為投資人要求更高的回報以抵消通膨的預期影響。
聯準會政策
聯準會的利率決策會直接影響債券的市場價格和殖利率。當聯準會提高利率時，新發行的債券利率上升，舊債券的價格則會下跌，導致殖利率上升。
市場情緒
投資人的風險偏好會影響資金流向。當市場不穩定或出現金融風暴時，投資人通常會轉向美國公債以尋求安全，這會推高債券價格並壓低殖利率。
全球事件
地緣政治風險（如戰爭、貿易衝突）和經濟危機（如金融風暴、疫情）等外部因素會影響投資人對美國公債的需求，進而影響殖利率。
近期美國公債殖利率走勢
回顧 2025 年，美債市場受到擴張性財政與關稅政策衝擊，10 年期公債殖利率曾一度飆升至 4.64% 的高位，截至 2026 年 6 月 15 日，殖利率呈現自高點震盪回落但整體維持相對高企的走勢，近期市場主要受以下事件多空拉鋸：
美伊和平協議與油價暴跌
隨著美國與伊朗達成和平協議並重新開放霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），國際油價與能源不確定性大幅下挫，極大地緩解市場對結構性高通膨的擔憂，帶動全球債券殖利率近期從高點回吐。
強勁就業與 Fed 升息防禦
然而，美國 5 月非農就業人數大幅超出預期，實際增加 17.2 萬人，遠高於預期的 8.5 萬人，且 5 月生產者物價指數（PPI）年增率衝上 6.5%，強韌的經濟數據與黏性通膨，迫使聯準會（Fed）維持緊縮政策，甚至讓市場定價下半年再升息一碼的機率，限制了殖利率的下跌空間。
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購買美國十年期公債的好處
購買美國十年期公債對於投資人來說有多種好處，以下是一些主要優勢：
低風險
美國公債被視為全球最安全的投資之一，因為美國政府擁有強大的信用評級，幾乎不會違約。這使得美國公債成為避險資產，尤其在經濟不穩定時期。其中的十年期公債由於不容易因太長時間的到期年限而扭曲報酬率，因此被視為無風險利率，是全球金融市場仰賴的經濟指標。
穩定收益
美國十年期公債提供定期的利息支付，對於需要穩定現金流的投資人來說，這是一個理想的選擇。這些利息支付通常是固定的，能夠幫助投資人計劃未來的現金流。
資本保護
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持有到期的投資人將獲得全額本金的償還，這使得美國公債成為資本保護的重要工具。即使市場波動，投資人也能確保其本金的安全。
流動性
美國公債在市場上交易活躍，投資人可以隨時買賣債券，提供了良好的流動性。這意味著投資人可以迅速進出市場，而不必擔心資產無法變現。
通膨對沖
某些美國公債（如美國抗通膨債券，TIPS）專門設計用來對抗通膨，能夠隨著通膨上升而增加本金和利息支付，這對於希望保護資本不受通膨侵蝕的投資人來說是非常有利的。
常見問題
台灣投資者可以透過銀行、證券商等金融機構購買美國公債。部分網路券商也提供美國公債的交易服務。
美國公債到期年限有 30 年、 20 年、 10 年、 7 年、 5 年、 3 年、 2 年、 1 年不等。
美國財政部（U.S. Department of the Treasury）提供各期限公債的殖利率，許多財經、新聞網站也提供殖利率走勢圖供參考。
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