台股選擇權教學》從零開始入門選擇權交易、手續費、保證金

袋鼠金融導讀｜許多投資新手可能都聽過「選擇權」這個金融商品，卻不曾接觸過，或是被複雜的交易邏輯嚇退，今天袋鼠金融就要帶你看看最簡單的選擇權教學，讓你用不到十分鐘的時間，快速了解選擇權是一個怎麼樣的金融商品，以及選擇權手續費、選擇權保證金等等，如果你對於其他金融商品感興趣，也可以參考我們的其他文章：00939 值得買嗎？、小額也能投資房地產？REITs 攻略

什麼是選擇權

選擇權是一種衍生性金融商品，本質上是一份契約、權利，而非一個實質的商品。選擇權是你買/賣方約定好在未來以某個價格執行合約，「選擇權」顧名思義，是一種選擇的權利，而不是一種義務，但選擇權的決定權在買方手上，舉個簡單的例子，我覺得台積電一個月會上漲到 1,000，於是我買了履約價為 900 元的買權 Call（買進的權利，看漲時的操作）那麼下個月若漲到超過 900 那我這筆交易就可以選擇執行，使用 900 元的價格買進台積電。

為什麼要交易選擇權

選擇權經常被人用來做為避險、投機的工具，買選擇權就好像買汽車保險一樣，萬一發生車禍，保險公司就要賠償你，也有人會將其比喻為賭場中賭客與莊家的對賭！

台股選擇權種類

選擇權有「買權」與「賣權」

買權（Call）

買權就是買進的權利。如果你持有買權，就可以在約定期間以履約價格「買入」標的物的權利。

例如，小明和大賣場簽訂一份合約，希望在 1 個月後，以每公斤 25 元的價格購入一公斤橘子，那麼 1 個月後橘子價格上漲，小明也不擔心需要以高價買入橘子，就有吃不完的橘子了！而簽訂契約時，小明需支付一筆權利金給大賣場，以獲得 1 個月後以公斤 25 元的價格「買入」橘子的權利，這便是買入的權利「買權 Call」。

賣權（Put）

而同樣地，聰明的你一定可以想到，賣權就是賣東西的權利，因此有賣權的人，就可以在約定期間以履約價格「賣出」標的物的權利。

這次是大賣場，大賣場擔心以後橘子價格會跌，進而導致公司獲利下降，因此他與大明簽訂了一份合約，希望在 1 個月後，以每桶 30 元的價格賣出一桶橘子給大明，那就算 1 個月後橘子價格下跌，大賣場也不用擔心需要以低價賣出橘子。而大賣場需支付一筆權利金給大明，以獲得 1 個月後以每桶 30 元的價格「賣出」橘子的權利，這就是「賣權 Put」。

另外，選擇權也分為歐式選擇權與美式選擇權，以下簡單說明，此外，台股市場目前全部都是歐式選擇權

歐式選擇權：只有在到期日當天，買方才可以決定是否要履約。

美式選擇權：在到期日之前的任何時刻，買方都可以決定要不要履約，不用等到到期日當天才決定。因為買方可以在對自己有利的時間點執行權利，就有更大機會獲得利益，因此美式選擇權也較歐式選擇權受歡迎。

台股選擇權如何交易

在進入選擇權的世界之前，我們需要先搞懂一些名詞、以及交易的方式，因為選擇權是一個契約的概念，所以雖然一樣可以在券商的平台上交易，但是交易方法與股票卻有所不同，因此想要交易選擇權的你，有些小眉角一定要做好功課，才不會吃虧！

選擇權的報價介面通常稱為 T 字報價，顧名思義因為中間有一欄履約價分隔左右因此得名，很多人沒接觸過選擇權的可能看到這張報價表就已經頭昏腦脹了，別緊張，今天袋鼠金融就用簡單的方式讓你知道要怎麼看懂 T 字報價！

首先先看履約價的部分，我們看的商品是台灣指數的 5 月選擇權 WTXO，因此在與大盤價格較接近的地方會有比較多的成交量（畢竟如果沒有發生什麼大事，那大盤並不會突然大跌幾千點），那假我認為台股會漲到 20,600，那我先找到履約價 20,600 的地方後，看到買權賣出的地方（因為我要買進這個選擇權）因此我需要掛單 252 方能成交，以此類推我要賣出的話就要看買進價格去掛單。

而選擇權的交易單位是「一口」而假設我要買一口履約價在 19,800 的賣權，那麼我要看賣權的賣出價 75 ，單位是點，那你就要知道你想操作的選擇權契約乘數(一點)是多少，例如台股選擇權：台指選擇權是 50 元新台幣、電子選擇權是 1,000 元新台幣、金融選擇權是 250 元新台幣，所以一口賣權就是：75*50=3,750 加上手續費與稅。

台股選擇權手續費

選擇權要不要手續費？答案是要！而且每家券商有所不同，但都不會低於期交所公布的手續費

6+4=10 元，單位是每一口，因此手續費的算法是買了X口乘上10元，而再加上契約金額承上交易稅就是總費用了。

選擇權保證金

選擇權的世界中，有各種不同的組合，這在等等選擇權策略中會提到，選擇權可以是一個風險有限、獲利無限的工具，也可以是一個獲利有限、風險無限的工具，因此在進行賣方操作的時候會需要交保證金，不過現在券商都會很貼心的為你準備保證金試算，因此不太需要自己算！

Call Put 選擇權買權賣權策略

剛剛說到，選擇權可以有各種不同的策略，與股票不同，我可以同時買進賣權、賣出賣權，不互相抵銷，所以交易就多了平倉的功能，在選擇權的世界中，你可以自己組合各種可能的收益曲線，例如我可以同時買進通個履約價的買權跟賣權，則會組成下圖的收益曲線，當我連結的標地大漲或大跌，那我就會有很高的收益，選擇權的玩法百百種，甚至還有各種組合在組合的衍生品！

選擇權優缺點

選擇權優點

1.獲利無限，風險有限

當買進選擇權時，股價有可能會無限上漲（理論上），下跌卻有限（例如台積電最多就跌 800 元，不可能跌 2,000），因此獲利無限大，風險則是有可能損失權利金。

2.成本優勢

手中資金有限，如果判斷股市上漲，可買進買權；下跌則賣出。

c.避險

投資股票，可以買進賣權或賣出買權的方式避險。假設某投資者持有一籃子股票，擔心股市下跌。他可以買入看跌期權來對沖其風險。如果股市下跌，投資者可以行使看跌期權，以低於市價的價格賣出股票，從而彌補股價下跌造成的損失。

d.賺取時間價值

賣出選擇權類似於開保險公司，交易人收取保費承擔風險，此風險隨著時光的流逝呈現遞減的狀態，可賺取時間價值。

選擇權缺點

1.高風險

剛剛說選擇權是一個風險有限，獲利無限的衍生品，是建立在買方的前提下，最多就是損失掉權利金，如果是賣出選擇權，則風險有可能無限大，加上選擇權的高槓桿，短時間內賠掉上億都是曾經發生過的事！

2.投資門檻高

雖然選擇權不需要龐大的資金，但是其複雜的規則與交易方式的確讓許多投資新手卻步，也正是因為其複雜，才有更有可能導致操作上的失誤！

選擇權常見問題