ETN 懶人包》怎麼買、熱門標的、與 ETF 的差別一次看懂

袋鼠金融導讀｜什麼是 ETN？ETN 跟 ETF 差在哪？今天袋鼠金融要跟大家介紹一個台股市場中特別的商品：指數投資證券 ETN。你曾經看好哪個產業或是指數卻因為在台灣無法買到而不能投資嗎？ETN 就是為了解決這個困擾而誕生的，但是 ETN 跟其他指數投資商品又由什麼區別呢？就跟著袋鼠金融一起來了解吧！如果想投資指數型基金也可以參考：ETF 是什麼？ 、高息 ETF 優缺點。

什麼是 ETN？

ETN – Exchange Trade Notes，中文是「指數投資證券」，在證券交易市場交易，ETN 就像是一種有期限的合約，合約內容是券商去追蹤某指數指數，ETN則以該指數表現給與同等報酬。

ETN 有幾個特別的性質，前面提到，他像是一個合約，一個你與券商的合約，以下袋鼠金融就整理了 ETN 的特性讓你清楚了解！不過不需要太緊張，每家券商都有其自己的規範，下面敘述的只是 ETN 的定義，不一定完全是真實情況。

1. ETN 不持有任何資產，不保本、無擔保且無第三方保證，簡單來說，你們就是在買賣一個「約定」而已。

2. ETN 投資目標為追蹤標的指數報酬，而報酬取決於公開說明書之規定及發行證券商。

3. 發行 ETN 所募集之資金可以被發行證券商自由運用，作為公司營運之擴張、併購、買賣標的指數成分股或進行避險操作。

4. 投資人持有的是發行證券商承諾到期給予和追蹤指數表現完全相同的報酬，另扣除固定的投資手續費用，因此理論上不存有追蹤誤差。

5. ETN 交易便利、投資成本低、價值透明度高，且投資領域具較大彈性。

舉一個簡單的模擬範例：假設你拿 100 萬跟券商約定，如果券商追蹤的某指數在十年後漲了 100%，那券商就給你這 100% 的報酬（未扣手續費），同時券商也跟你約定如果下跌 50%則合約終止，你只能拿回剩下的錢，而當你把這 100 萬給券商時，券商可以決定要將這100萬用在哪裡，可能用來營運、也可能真的拿來買賣標的避險，用途取決於券商（詳細規定會在公開說明書），而在到期前你可以把你手中的 ETN 於市場上賣出，券商也會掛單在市場上來確保其流通性。

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ETN / ETF 特點一覽

ETN / ETF 特點一覽表
標的	ETN	ETF
流動量提供者	發行券商	多家券商
管理費	有	有
到期期限	有	無
追蹤誤差	無	有
券商實際持有商品	無	有
交易限制	有	無

ETN 風險有哪些？

ETN 最大的風險在於發行券商的信用，國外也有 ETN 曾經下市的案例，為了避免這樣的情況發生，我國法規嚴格限制了發行 ETN 的券商資格，如下：

1. 綜合證券商

2. 淨值≧ NT$ 100 億且不低於資本額

3. 資本適足率最近 6 個月 ≧ 250%

4. 一定期間內未受主管機關不利處分(如警告、停業、撤銷營業許可等)

5. 一定期間內未受證券周邊單位停止或限制買賣處置

6. 申報生效發行總額（含歷次+本次、上市櫃總額）≦ 淨值 50%

不難看出，由於法規限制，要發生發行券商倒閉的機會是相對較小的，但 ETN 還是有其風險，以下袋鼠金融就為你整理了 ETN 風險：

風險一：追蹤指數與選股邏輯

與 ETF 相同，追蹤的指數與選股的邏輯相當重要，投資人不要輕易投資自己不熟悉的標地。

風險二：強制贖回機制

購買前要詳閱公開說明書，看看對於各 ETN 的強制贖回機制，不一定是下跌才可以贖回，有時也會有上漲多少百分比就強制贖回的機制，投資人要多加留意。

ETN 要怎麼買？

買賣 ETN 的方式和平常買賣股票、ETF 一樣，怎麼下單股票，就用同樣的方法買 ETN，目前多數人下單都是走電子的方式，使用券商所提供的軟體來買賣，不過有兩點要特別注意：ETN 最低交易單位是 1,000 股，也就是一張、買進 ETN 之前，依法規，投資人必須簽署 ETN 風險預告書，現在大多都是線上簽署。

我適合投資 ETN 嗎？

如果你剛好對於某 ETN 追蹤標的感興趣，且有時間做功課、詳讀公開說明書，瞭解其中規定，那如果想投資，當然是適合的，反之，如果只是想要投機，則不建議投資 ETN。

熱門 ETN 投資標的

袋鼠金融特別幫大家整理了市面上熱門的 ETN 投資標的，提供給大家參考，也可以看看 ETN 都追蹤些什麼指數！

台灣熱門 ETN 標的
ETN 代號	020022	020021	020020
名稱	元大電動車N	統一恒生科技N	元大台股領航N
發行券商	元大證券	統一綜合證券	元大證券
市價	7.62	4.42	9.71
到期日	2023.12.07	2030.12.01	2030.11.01
追蹤標的	台股電動車相關產業	恒生科指期貨指數	台股產業龍頭

資料統計至 2024/4/18

常見問題

Q1. ETN 與 ETF 的差異是什麼？

最大的差異是 ETN 沒有實際持有商品，且有強制贖回機制。

Q2. 買 ETN 是與券商對賭嗎？

雖然 ETN 必無規定要將資金用於避險，但大部分券商還是會將大部分資金用於避險操作，以利給予投資人相對應報酬。

Q3. 市場上 ETN 成交量很低，會不會賣不掉？

因為 ETN 交易對手是發行券商，券商會履行造市義務，在交易平台上掛出足夠買賣單量，投資人可以不用過度擔心流動性問題。